殼牌發(fā)展戰略及經(jīng)營(yíng)趨勢研究

在2016年2月收購BG集團之后，殼牌公司專(zhuān)注于提升投資回報和增加自由現金流，通過(guò)投資有競爭力的項目、降低成本和大幅剝離非核心業(yè)務(wù)，將殼牌公司重塑為一家適應性更強和業(yè)務(wù)聚焦的公司。2016–2018年，殼牌在全球25個(gè)國家進(jìn)行50多筆交易，共剝離300億美元資產(chǎn)；高毛利的新項目投產(chǎn)，創(chuàng )造了100億美元的現金；通過(guò)機構重組，降低了大約100億美元的成本；凈債務(wù)減少280億美元。2018年，殼牌業(yè)績(jì)表現非常強勁，歸屬母公司凈利潤同比大漲79.9%，達到233.5億美元。這是自新世紀以來(lái)，該公司的盈利規模首次超過(guò)?？松梨诠?。

1 戰略定位：綜合能源供應商

在能源轉型方面，殼牌公司走在了眾多石油企業(yè)的前列，對于未來(lái)的發(fā)展和轉型，殼牌公司有著(zhù)明確的思路。殼牌認為，作為主要能源生產(chǎn)商，要向客戶(hù)提供更豐富和更清潔的能源解決方案。殼牌公司承諾，到2021年，其銷(xiāo)售的能源產(chǎn)品的凈碳足跡（NetCarbonFootprint，NCF）減少2%~3%（以2016年為基準，下同）；到2035年，這些產(chǎn)品的凈碳足跡減少20%；到2050年，減少50%。公司為此制定了三大戰略目標：滿(mǎn)足社會(huì )對更多清潔能源的需求，在能源轉型中蓬勃發(fā)展；推進(jìn)世界一流的投資，獲得高回報和現金流；始終負責任地運營(yíng)，為社會(huì )做出積極貢獻。

重塑業(yè)務(wù)組合，是殼牌公司打造綜合能源供應商的轉型路徑。近年來(lái)，公司大力發(fā)展天然氣一體化、化工和新能源業(yè)務(wù)，尤其是收購BG集團，進(jìn)一步強化了殼牌公司在天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的競爭地位。同時(shí)，殼牌公司利用公司的專(zhuān)業(yè)知識、技術(shù)和創(chuàng )新成果，開(kāi)發(fā)高能效技術(shù)、低碳技術(shù)，提供更多清潔能源，滿(mǎn)足世界不斷增長(cháng)的能源需求。

2019年6月，殼牌公司對業(yè)務(wù)組合的戰略主題進(jìn)行了調整，確保其業(yè)務(wù)組合能夠很好地適應未來(lái)發(fā)展環(huán)境（見(jiàn)表1）。新的戰略主題表述，聚焦于有助于推進(jìn)公司能源轉型的領(lǐng)域，以及未來(lái)十年需求保持增長(cháng)的領(lǐng)域。殼牌將繼續發(fā)展油氣業(yè)務(wù)，包括深水和頁(yè)巖油氣，以滿(mǎn)足需求增長(cháng)，通過(guò)提供石油、天然氣和低碳能源，強化其在油氣行業(yè)中的領(lǐng)先地位。

2油氣勘探開(kāi)發(fā)：持續投資，滿(mǎn)足能源需求 

殼牌公司預測，在未來(lái)十幾年中，油氣需求仍將保持穩定。在此背景下，公司在中期之內不會(huì )收縮油氣勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，繼續保持穩定的投入水平，產(chǎn)生穩定的現金流。預計2019–2025年，年均投資額保持在110~140億美元，約占總投資水平的36%~43%。油氣投資目標是低成本、碳足跡相對較少的項目。深水油氣、頁(yè)巖油氣和常規油氣是殼牌核心的勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。

深水油氣是上游業(yè)務(wù)的重點(diǎn)投資對象，投資額最大，預計2019–2025年的年均投資在40~50億美元，產(chǎn)量由目前的80萬(wàn)桶油當量/日增至超過(guò)90萬(wàn)桶油當量/日。同時(shí)，高投入也將帶來(lái)高回報，深水油氣的現金流貢獻約占整個(gè)上游業(yè)務(wù)的50%。

未來(lái)幾年，殼牌公司推進(jìn)的大型深水項目均是高回報的項目，主要集中在美國墨西哥灣和巴西海上，一些項目的盈虧平衡油價(jià)甚至低于30美元/桶。在油價(jià)暴跌之后，殼牌公司重新梳理深水項目?jì)?，通過(guò)簡(jiǎn)化設計、設備標準化、壓低油服成本、共用已有設施等措施，降低項目建設成本。

2018年4月，公司對墨西哥灣Vito深水項目做出了最終投資決定（FID）。這一項目通過(guò)重新設計，成本估算在最初的基礎上降低了70%以上，投產(chǎn)后其盈虧平衡油價(jià)估計不到35美元/桶。同年6月，墨西哥灣Kaikias項目一期開(kāi)發(fā)提前一年投產(chǎn)；該項目自建設以來(lái)成本已削減了30%，同時(shí)盈虧平衡油價(jià)降至低于30美元/桶。

2018年2月公司在美國墨西哥灣深水Whale井中鉆遇427米厚的含油層，這是過(guò)去十年中美國墨西哥灣最大的勘探發(fā)現之一。目前殼牌公司正在評估開(kāi)發(fā)方案，重點(diǎn)是標準化，復制和整合來(lái)自Vito的經(jīng)驗。

常規油氣依然是殼牌公司增儲上產(chǎn)的最大主力。到2030年之前，常規油氣產(chǎn)量將繼續保持在150萬(wàn)桶油當量/日的水平。未來(lái)產(chǎn)量增長(cháng)主要來(lái)自北海、尼日利亞、阿曼、馬來(lái)西亞、文萊等。同時(shí)，常規油氣的投資回報也是上游業(yè)務(wù)中最高的，ROACE在12%~15%。

頁(yè)巖油氣是最具增長(cháng)潛力的油氣業(yè)務(wù)，產(chǎn)量增速最快，到2025年，將由目前40萬(wàn)桶油當量/日增至60萬(wàn)桶油當量/日。ROACE在12%~15%，投資回報水平與常規油氣相當。

自2014年油價(jià)大跌以來(lái)，殼牌公司持續減少勘探投入，由2013年的93億美元削減至2018年的20億美元左右。預計2019–2025年，年均勘探投資20億美元。公司致力于追求勘探效益，以較低的投入水平獲得較好的成果。短期內的勘探策略是：在現有生產(chǎn)項目附近進(jìn)行勘探，這些資產(chǎn)可以迅速投入使用，并開(kāi)始快速創(chuàng )造價(jià)值；在核心主產(chǎn)區進(jìn)行新的地質(zhì)概念測試，尋找油氣資源。

從中期看，公司計劃通過(guò)擴大核心區資源規模來(lái)實(shí)現增長(cháng)；選擇性投資新興盆地和限定的前沿區，重點(diǎn)關(guān)注有油氣發(fā)現但尚未成為主要產(chǎn)油區的新興盆地，使它們比真正的前沿地區，擁有更低的風(fēng)險，更高的成功率。

3 天然氣產(chǎn)業(yè)鏈：保持世界第一地位

殼牌公司將天然氣產(chǎn)業(yè)鏈視為其向綜合能源公司轉型的關(guān)鍵，是公司第一大投資目標。公司計劃，到2035年，天然氣占油氣總產(chǎn)量的比重從目前的50%提高至75%。對此，將加大投資，由2018–2020年的40~50億美元提高至2021–2025年的60~70億美元。

殼牌公司的天然氣業(yè)務(wù)比重一直是國際大公司中最高的。在高油價(jià)時(shí)代，這種油氣結構對殼牌公司的盈利水平造成了一些不利影響。不過(guò)，隨著(zhù)全球對氣候變化問(wèn)題、減少排放的日益重視，天然氣成為殼牌公司應對環(huán)境挑戰的王牌。LNG憑借方便運輸、機動(dòng)靈活、安全高效等優(yōu)點(diǎn)，已逐漸成為最活躍的天然氣供應形式。 

LNG是殼牌公司青睞的天然氣商業(yè)模式，參與了LNG產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節，包括尋找氣源，天然氣生產(chǎn)、液化，LNG貿易和運輸，以及再氣化。殼牌公司認為，LNG全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展不僅是一種競爭優(yōu)勢，而且更具有抗風(fēng)險能力。2015年，殼牌收購BG集團，鞏固了其第一大LNG生產(chǎn)商的位置，擴大了與?？松梨?、道達爾等對手的領(lǐng)先優(yōu)勢。

未來(lái)，殼牌公司的目標是保持住世界第一大LNG供應商地位。

目前殼牌公司在全球LNG市場(chǎng)的份額為22%，目標是保持市場(chǎng)領(lǐng)先位置。公司預計，2018–2035年，LNG需求年均增長(cháng)4%，為同期天然氣消費增速的2倍以上。殼牌公司將通過(guò)打入新市場(chǎng)，開(kāi)拓新領(lǐng)域（如船用和車(chē)用LNG），以及拓展天然氣發(fā)電，持續做大LNG銷(xiāo)量，確保市場(chǎng)份額。殼牌通過(guò)長(cháng)期和短期第三方承購合同補充其LNG產(chǎn)品組合，以實(shí)現供應組合的靈活性和成本優(yōu)化。再加上貿易能力，以及航運和再氣化的布局，使得殼牌公司能夠根據市場(chǎng)條件，不斷優(yōu)化向客戶(hù)交付LNG的方式，可以為客戶(hù)提供更好的服務(wù)。

同時(shí)，通過(guò)優(yōu)化存量，投資增量，進(jìn)一步擴大LNG產(chǎn)能，跟上市場(chǎng)需求增長(cháng)速度。一是卓越運營(yíng)持續優(yōu)化現有LNG產(chǎn)能。2018年LNG工廠(chǎng)開(kāi)工率為87%，未來(lái)要確保開(kāi)工率在90%以上。

同時(shí)，重視資產(chǎn)的維護和更新，確保年均40~50億美元的投入水平。二是構建強大的LNG項目?jì)?。多樣化的供應地點(diǎn)可以形成不同合同定價(jià)機制的組合，殼牌公司借此可控制氣源成本和液化成本，以增加投資回報。2018年10月，殼牌及其合作伙伴批準了加拿大LNG項目。首先，該項目在運輸距離上具備競爭優(yōu)勢，相較于美國墨西哥灣，從加拿大西海岸到亞洲的LNG海上運輸距離更短。其次，該項目在氣價(jià)上具備競爭優(yōu)勢，可以按美國亨利中心價(jià)格進(jìn)行結算，而且該項目即得到了加拿大聯(lián)邦政府及BC省政府的稅費優(yōu)惠等支持。殼牌目前正在評估美國查爾斯湖、尼日利亞NLNG七線(xiàn)、俄羅斯薩哈林三線(xiàn)等投資機會(huì )，產(chǎn)能共約1700萬(wàn)噸/年。 

4煉油化工：多點(diǎn)發(fā)力，積極擴張

與幾年前的優(yōu)化收縮策略相比，殼牌將開(kāi)始大舉擴張銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，這是公司基于油價(jià)持續中低位判斷而做出的決策。一是擴大零售網(wǎng)絡(luò )。目前，殼牌擁有4.4萬(wàn)多座加油站，遍及75個(gè)國家，已是全球第一大成品油供應商。公司計劃，到2025年，成品油零售市場(chǎng)擴展至全球90多個(gè)國家，投資新增加油站1萬(wàn)多座，其中在中國、印度、印尼、墨西哥、俄羅斯五大市場(chǎng)新增5000座。屆時(shí)殼牌在全球的加油站數量將達到5.5萬(wàn)座。二是做強非油業(yè)務(wù)，打造新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。非油業(yè)務(wù)已成為石油公司零售業(yè)務(wù)新的利潤增長(cháng)點(diǎn)，主要包括便利店銷(xiāo)售、潤滑油相關(guān)服務(wù)以及汽車(chē)服務(wù)等。

殼牌與多家知名品牌合作開(kāi)展非油品業(yè)務(wù)，如可口可樂(lè )、Costa咖啡等。在某些市場(chǎng)，非油業(yè)務(wù)的交易量已經(jīng)超過(guò)了成品油。殼牌計劃到2025年，在全球新增5000家便利店；屆時(shí)油品銷(xiāo)售業(yè)務(wù)50%的毛利來(lái)自非油銷(xiāo)售。

化工業(yè)務(wù)向低排放的功能產(chǎn)品轉型。殼牌公司預計，未來(lái)石化產(chǎn)品需求增速將高于GDP的增長(cháng)水平。公司認為，功能性化工產(chǎn)品的資源密集度較低，抗周期能力強，創(chuàng )效水平穩定，有望在降低碳強度、應對能源轉型方面發(fā)揮重要作用。

未來(lái)十年，殼牌計劃在化工業(yè)務(wù)年均投資30~40億美元，用于建設相關(guān)生產(chǎn)設施，投資布局集中在有原料優(yōu)勢的美國墨西哥灣沿岸和中東地區，以及有市場(chǎng)優(yōu)勢的中國。2018年10月，殼牌與中國海油簽署了惠州石化項目合作諒解備忘錄。該項目是在已經(jīng)建成的惠州中海油殼牌石化基地二期的基礎上，再度進(jìn)行擴建，形成一個(gè)更大的煉化一體化基地。

5低碳及新能源：打造支柱型的發(fā)電業(yè)務(wù)

隨著(zhù)電氣化和低碳能源轉型的加快，殼牌公司預計，未來(lái)幾十年全球天然氣和電力市場(chǎng)具有強勁的增長(cháng)潛力。殼牌公司將電力業(yè)務(wù)作為推進(jìn)能源轉型的新興業(yè)務(wù)，目標是電力業(yè)務(wù)能夠與石油、天然氣和化工業(yè)務(wù)并駕齊驅。殼牌公司認為，電力業(yè)務(wù)能夠很好地將油氣業(yè)務(wù)與低碳業(yè)務(wù)、可再生能源緊密聯(lián)接，而且公司在貿易和項目管理等領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)知識，以及雄厚資金將有助于殼牌在電力業(yè)務(wù)取得成功。

殼牌公司電力業(yè)務(wù)主要發(fā)展天然氣發(fā)電和可再生能源發(fā)電，重點(diǎn)關(guān)注商業(yè)模式的構建，將參與電力供應系統的全流程，從直接向客戶(hù)提供電力和相關(guān)服務(wù)，到購買(mǎi)、銷(xiāo)售、交易和優(yōu)化電力系統。公司計劃2019–2020年，對發(fā)電業(yè)務(wù)年均投資10~20億美元；到2021–2025年，年均投資水平增至20~30億美元。

未來(lái)，殼牌公司的核心電力市場(chǎng)是西北歐、美國和澳大利亞。在這些國家，政府正采取行動(dòng)推進(jìn)電力脫碳，客戶(hù)希望有更低碳的替代品，愿意為清潔能源付出公允的價(jià)格。針對歐洲市場(chǎng)更快轉向低碳能源，殼牌相繼收購了荷蘭電動(dòng)汽車(chē)充電公司NewMotion和英國的電力公司FirstUtility、德國電池儲能制造商Sonnen；與寶馬、戴姆勒、福特和大眾成立了合資公司Ionity，計劃在歐洲的10個(gè)國家建設充電網(wǎng)絡(luò )。在美國，公司運營(yíng)陸上風(fēng)電業(yè)務(wù)，并收購美國SiliconRanch太陽(yáng)能公司43.8%股份，以及美國電動(dòng)車(chē)快速充電技術(shù)公司Greenlots。 

6結語(yǔ) 

對于如何由傳統油氣公司轉型為綜合能源供應商，殼牌公司已經(jīng)規劃出了非常清晰的發(fā)展路徑。規劃既定，重在執行，在推進(jìn)落地的過(guò)程中，殼牌公司將面臨新的挑戰與風(fēng)險。從長(cháng)期看，可再生能源和發(fā)電業(yè)務(wù)具有增長(cháng)潛力，但是，從短中期看，這些業(yè)務(wù)的投資回報仍將低于傳統油氣業(yè)務(wù)，有些甚至難以實(shí)現盈利。而且，新興業(yè)務(wù)與傳統業(yè)務(wù)在經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、管理模式等方面存在差異，需要不同的人力、知識、資源等，在培育和發(fā)展的過(guò)程中也會(huì )存在很多不確定性。