中國與世界經(jīng)濟之未來(lái)：石油之眼

時(shí)下，中國經(jīng)濟正處在一個(gè)非常特殊的時(shí)期。最高經(jīng)濟政策決策者曾用“三期疊加”來(lái)凝練地刻畫(huà)當前中國經(jīng)濟的階段性特征——“增長(cháng)速度換檔期”“結構調整陣痛期”“前期刺激政策消化期”。在“三期疊加”的背景下，中國經(jīng)濟面臨較大的下行壓力。實(shí)際GDP增速從14%降到了7%左右。工業(yè)領(lǐng)域面臨較為嚴峻的通縮形勢，PPI指數連續4年負增長(cháng)，這在改革開(kāi)放以來(lái)是沒(méi)有出現過(guò)的。

與中國經(jīng)濟一樣，世界經(jīng)濟也正處在深刻的變革期。時(shí)隔8年，世界經(jīng)濟仍然未能走出2008年全球金融危機的陰影。在金融危機爆發(fā)之前，全球經(jīng)濟的增長(cháng)速度曾一度超過(guò)5%，而2015年全球經(jīng)濟增速僅為3.09%。根據國際貨幣基金組織（IMF）的預測，未來(lái)5年全球經(jīng)濟平均增速將在3.6%上下^[1]（見(jiàn)圖4.3）。美國經(jīng)濟的復蘇態(tài)勢初步穩固，歐元區和日本經(jīng)濟仍在低迷之中（見(jiàn)圖4.4）。新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟面臨較大的不確定性，印度是為數不多的亮點(diǎn)之一。舊的“資源國-生產(chǎn)國-消費國”格局已讓位于新的“雙核+五板塊”格局。

圖4.3 世界經(jīng)濟增速

圖4.4 主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增速：美國、中國、歐元區、日本

貨幣政策“大寬松”是當前世界經(jīng)濟的一個(gè)顯著(zhù)特點(diǎn)。而且這種寬松的貨幣金融環(huán)境是全球性的，從美國、歐洲、日本等發(fā)達國家，到中國等發(fā)展中國家，都表現出了這一特點(diǎn)。從傳統的擴張性貨幣政策到量化寬松，再到負利率，貨幣政策正在走向“未知之域”。盡管效果受到懷疑，但主要國家的政策制定者似乎沒(méi)有更好的辦法，財政政策空間逼仄，結構性改革政治阻力重重，唯有貨幣政策能用。所以即便明知是繡花枕頭，也不得不拿出來(lái)?yè)]舞一番。

但確定的是，“大寬松”的貨幣政策將為未來(lái)埋藏下風(fēng)險的種子，意味著(zhù)未來(lái)更劇烈的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)。2013年12月，美聯(lián)儲決定從2014年起縮減債券購買(mǎi)規模，標志著(zhù)美國在為應對金融危機實(shí)行了若干輪量化寬松之后，貨幣政策將逐步恢復常態(tài)。2015年末和2016年末，美聯(lián)儲分別實(shí)施了兩次加息，根據議息會(huì )議的預計，2017年可能還會(huì )有3次加息。而主要經(jīng)濟體宏觀(guān)政策的分化將給世界經(jīng)濟帶來(lái)更大的不確定性。始于2014年6月的新一輪石油價(jià)格暴跌就是在這樣的全球經(jīng)濟背景下發(fā)生的。

美國的次貸危機和歐元區的債務(wù)危機通常被認為是世界經(jīng)濟形勢發(fā)生變化的標志性事件。但這兩個(gè)事件本身對國際石油價(jià)格的影響比較有限，而且是暫時(shí)性的。危機爆發(fā)之后，石油價(jià)格在突發(fā)事件的沖擊下迅速下跌，但很快又恢復到高位。

與之形成鮮明對比的是，2014年6月之后國際石油價(jià)格的下跌盡管不是由某個(gè)標志性事件造成的，但其背后的推動(dòng)力要深刻得多。于是，2014年6月之后的油價(jià)暴跌持續的時(shí)間也更長(cháng)。盡管在2015年和2016年也出現了幾次幅度可觀(guān)的回調，但并不是趨勢性的。這一輪國際石油價(jià)格的下跌及其之后持續性的低迷在一定程度上也意味著(zhù)危機之后各國政府一系列經(jīng)濟刺激政策宣告失效。整體而言，石油價(jià)格仍然處在低位均衡。在全球經(jīng)濟找到新的增長(cháng)動(dòng)力并開(kāi)始穩定復蘇之前，這一情況不會(huì )發(fā)生根本改變。

石油市場(chǎng)新格局

石油行業(yè)自身也在發(fā)生變化，正在塑造新的格局。石油行業(yè)具有明顯的周期性，而且波動(dòng)幅度比一般意義上的經(jīng)濟周期更大。在21世紀第一個(gè)10年里，石油價(jià)格的持續攀升催生了石油行業(yè)的高投資，大量資金流向石油行業(yè)，油氣公司和產(chǎn)油國紛紛加大勘探開(kāi)發(fā)和投資力度，使得產(chǎn)能擴張在2010年和2014年出現了兩個(gè)高峰。盡管接下來(lái)全球經(jīng)濟增速已經(jīng)持續放緩，但前幾年的投資已形成了生產(chǎn)能力，產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題越來(lái)越凸顯，并最終體現為2014年以來(lái)的油價(jià)暴跌。從某種意義上講，石油行業(yè)當前也正處于“前期高投資的消化期”。

除了周期性因素之外，石油行業(yè)還在經(jīng)歷一個(gè)特殊的行業(yè)背景，即新興油氣資源開(kāi)采技術(shù)的成熟運用，或者說(shuō)所謂的“頁(yè)巖油氣革命”?！绊?yè)巖油氣革命”在邊際上顯著(zhù)增加了全球石油供給。2007年，美國的致密油產(chǎn)量?jì)H為40萬(wàn)桶/天，到2014年這一數字已超過(guò)420萬(wàn)桶/天^[2]，7年間上升了近10倍。雖然頁(yè)巖油（或者更廣義的致密油）目前的產(chǎn)量只占全球原油供給很小一部分，但其給石油行業(yè)帶來(lái)的潛在影響不容忽視?！绊?yè)巖油氣革命”在長(cháng)期可能會(huì )從根本上改變石油行業(yè)傳統的供需格局和供給結構。

在周期性因素和結構性因素的共同作用下，石油行業(yè)正在發(fā)生深刻的格局性變化，集中地體現在如下三方面：一是供給需求關(guān)系從供不應求到產(chǎn)能相對過(guò)剩；二是美國這一曾經(jīng)最重要的國際買(mǎi)方正在實(shí)現自給自足；三是OPEC卡特爾趨向松散?？偭可系墓┬桕P(guān)系的格局性變化意味著(zhù)實(shí)際石油價(jià)格在未來(lái)較長(cháng)時(shí)期處于低位均衡，盡管寬松的貨幣環(huán)境可能導致名義價(jià)格上揚。

圖4.5 主要經(jīng)濟體石油消費量（1965～2015年）

關(guān)注總量變化的同時(shí)，結構上的格局性變化也同樣值得重視。需求方面，從長(cháng)期趨勢來(lái)看，美國的石油消費量在2005年達到峰值，現在每年的消費量比峰值減少了8000萬(wàn)噸（見(jiàn)圖4.5）。歐盟也于10年前達到了石油消費峰值，日本石油消費峰值出現的時(shí)間則要更早。這些主要發(fā)達國家的石油消費量都已呈現明顯的下降趨勢。一方面，石油消費量的下降歸功于石油燃燒利用效率的提升——有專(zhuān)業(yè)研究顯示，在美國，平均而言每加侖汽油可支持的公里數比10年前提高了20%；另一方面，石油消費量的下降也與環(huán)保監管標準提高、新能源使用普及有關(guān)。另外，經(jīng)濟增速的整體放緩以及人口老齡化等因素也促成了石油消費總量的減少，尤其是對于日本經(jīng)濟而言。根據BP的測算，到2035年，歐盟的石油消費量將下降到20世紀60年代末的水平^[3]。

而與此同時(shí)，在世界的東方，中國和印度這兩個(gè)新興市場(chǎng)國家的代表對石油的需求正在與日俱增。盡管相對于中國而言，印度市場(chǎng)仍比較小，目前每年的消費量大約為中國的1/3，但在全球范圍內來(lái)看，已是第二大增量市場(chǎng)，而且未來(lái)會(huì )越來(lái)越重要，不容忽視。

對石油出口國而言，“消費-產(chǎn)出缺口”更有指示意義。這一指標對應凈進(jìn)口量，是石油出口國真正關(guān)心的指標。美國曾是世界上毫無(wú)爭議的第一大石油進(jìn)口國。但是2005年以來(lái)，美國石油“消費-產(chǎn)出缺口”迅速收縮趨勢可謂驚人，2015年已經(jīng)下降到2.84億噸，不足2005年峰值的一半（見(jiàn)圖4.6）。需求和供給兩方面因素同時(shí)促成了“消費-產(chǎn)出缺口”的快速收縮——過(guò)去10年間，美國的石油消費量減少了9.25%，而生產(chǎn)量增加了83.59%。特別是在2011～2015年，美國石油產(chǎn)量年均增速超過(guò)13%，幾乎貢獻了全球石油供給增量的2/3。預計美國將在下一個(gè)10年內實(shí)現石油自給自足。歐盟和日本的“消費-產(chǎn)出缺口”也呈縮小趨勢。

圖4.6 主要經(jīng)濟體石油“消費-產(chǎn)出缺口”（1965～2015年）

而在中國和印度，石油需求的增加量遠遠快于國內產(chǎn)量的增加量。中國每年的石油“消費-產(chǎn)出缺口”達到3.45億噸，已經(jīng)超過(guò)美國成為第一大石油進(jìn)口國；印度每年的石油“消費-產(chǎn)出缺口”為1.54億噸，也很快會(huì )超過(guò)日本。中國的石油對外依存度目前為60%，印度為79%，未來(lái)這兩個(gè)數字會(huì )繼續攀升，預計10年之后將分別攀升至70%和90%。

上述分析意味著(zhù)，全球石油行業(yè)的貿易格局已經(jīng)發(fā)生深刻的結構性變化，而且這一變化未來(lái)還將繼續發(fā)展。

20世紀70年代石油危機之后，美國的中東戰略很大程度上是圍繞石油展開(kāi)的，而如果美國基本實(shí)現石油自給自足甚至成為石油出口國，那么原有的國際貿易格局勢必將被打破，賣(mài)家需要搜尋匹配新的買(mǎi)家，美國的中東外交政策也勢必會(huì )發(fā)生轉向。同時(shí)，美國的經(jīng)常項目赤字會(huì )因石油實(shí)現自給自足而改善。在假設其他條件不變的情況下，經(jīng)常項目的改善對于美元幣值也將形成向上支持。

美國對外凈石油需求的減少對于中國而言當然是一件好事，事實(shí)上，在過(guò)去兩年間，包括沙特阿拉伯和俄羅斯在內的主要石油生產(chǎn)國都在積極主動(dòng)地爭取中國市場(chǎng)，希望中國更多地從自己這里購買(mǎi)石油。

但是也不應忽略故事的另外一面：美國中東外交政策的轉向勢必會(huì )影響中東地區地緣政治格局。擺在中國外交戰略決策者面前的問(wèn)題已非常迫切。隨著(zhù)石油實(shí)現自給自足，美國將如何調整其中東政策？如果美國撤出，該地區是否會(huì )出現權力真空，進(jìn)而引發(fā)混亂？沙特阿拉伯、伊朗、埃及、以色列等地區大國關(guān)系會(huì )緩和還是惡化？“IS組織”在敘利亞和伊拉克的勢力會(huì )進(jìn)一步擴張還是走向式微？中東地區是否存在政變或者爆發(fā)戰爭的可能性？如果發(fā)生戰亂，對石油生產(chǎn)和石油運輸的沖擊有多大？中國應當采取何種外交策略，是積極作為還是置身事外？等等。這些問(wèn)題目前看來(lái)都沒(méi)有明確的答案，未來(lái)也可能存在較大變數。但正因如此，中國的外交戰略決策者更應未雨綢繆、深入分析、研究應對。

美國實(shí)現石油自給自足還有一個(gè)直接結果是造成“石油-美元循環(huán)”收縮。而“石油-美元循環(huán)”的收縮又會(huì )對全球金融市場(chǎng)形成負面沖擊。

再來(lái)看供給端。從國家層面而言，世界石油市場(chǎng)曾經(jīng)被認為是“雙層寡頭市場(chǎng)”，OPEC被認為是典型的卡特爾組織。但是卡特爾內部顯然并非鐵板一塊，尤其是在油價(jià)低迷時(shí)期，成員國之間的分歧更加凸顯，利益更難協(xié)調，OPEC的市場(chǎng)勢力會(huì )大大減弱。沙特阿拉伯主導的OPEC“擠出戰略”盡管是無(wú)奈之下的理性選擇，但注定是難以長(cháng)期有效的。特別是在伊朗核談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展之后，伊朗和沙特阿拉伯這兩個(gè)傳統大國之間的矛盾將會(huì )使得OPEC內部的協(xié)調更為困難。在極端情況下，不排除OPEC名存實(shí)亡甚至出現分裂的可能。

總而言之，作為一個(gè)對外依賴(lài)度高達60%的石油進(jìn)口大國和聯(lián)合國常任理事國，中國必須對世界石油行業(yè)的格局性變化保持高度關(guān)注，及早研判，做出預案。

中國應務(wù)實(shí)推進(jìn)石油行業(yè)的對外合作

石油供應安全是國家核心利益。未來(lái)，中國隨著(zhù)經(jīng)濟體量的進(jìn)一步擴大，石油對外依存度還將繼續上升。這意味著(zhù)，中國必須以務(wù)實(shí)的態(tài)度，在戰略和具體操作層面積極進(jìn)取、有所作為。

進(jìn)出口貿易只是國際經(jīng)貿合作的最初級階段。除了加強貿易溝通、確保進(jìn)口來(lái)源穩定之外，中國還應當積極地推進(jìn)石油天然氣領(lǐng)域的金融合作。通過(guò)對外直接投資和間接投資，以購買(mǎi)油氣田、參股其他石油企業(yè)、加強海洋石油勘探、建設跨境油氣運輸管道等方式，在源頭上夯實(shí)石油供應鏈安全。國際上“一帶一路”的合作倡議，以及中阿合作論壇、亞信峰會(huì )、亞洲基礎設施投資銀行、絲路基金等措施都是有益的具體制度安排，但還遠遠不夠。

美國石油對外依存度的降低為中國騰挪出了空間。國際石油貿易格局勢必出現調整，中國作為石油買(mǎi)家的地位將更為重要，與沙特阿拉伯、俄羅斯等其他產(chǎn)油國之間回旋的余地更大了。中國應當利用好這一有利的時(shí)間窗口，主動(dòng)加強與各個(gè)產(chǎn)油國的溝通和經(jīng)貿往來(lái)。特別是在當前OPEC外部競爭環(huán)境惡化、內部協(xié)調機制出現困難的情況下，中國作為國際市場(chǎng)上最大的買(mǎi)方，與OPEC之間建立正式或非正式的對話(huà)溝通機制，對于雙方都會(huì )產(chǎn)生福利改進(jìn)，而且有助于共同維護國際石油市場(chǎng)的穩定和可持續發(fā)展?？紤]到各種現實(shí)約束，循序漸進(jìn)的模式或許更為可取，第一步是成為OPEC的觀(guān)察員國，或者建立類(lèi)似“OPEC+1”的機制促進(jìn)雙方合作。

同時(shí)，借助世界石油市場(chǎng)格局轉換的有利契機，中國應當務(wù)實(shí)、有力地推進(jìn)人民幣在國際石油貿易中作為計價(jià)和結算貨幣。在中俄石油貿易中嘗試使用人民幣以及即將推出上海期貨交易所原油期貨等都是必要的嘗試。同時(shí)還必須認識到，推廣人民幣的石油定價(jià)權是一項系統性工程，與資本項目開(kāi)放、人民幣國際化密切相關(guān)?，F在最大的障礙在于建立順暢的“石油-人民幣循環(huán)”機制——如果缺乏足夠的可供國際投資者投資的高質(zhì)量、高流動(dòng)性的以人民幣計價(jià)的金融資產(chǎn)，那么人民幣在石油貿易中的使用也會(huì )因此受到限制，使得“石油-人民幣循環(huán)”難以形成規模?？傊?，必須站在人民幣國際化全局的高度來(lái)通盤(pán)考慮石油定價(jià)權問(wèn)題，通過(guò)金融市場(chǎng)建設、國際產(chǎn)能合作、對外直接投資等措施多管齊下，系統性推進(jìn)。