油價(jià)暴跌重創(chuàng )俄羅斯經(jīng)濟，中國救還是不救

俄羅斯是中國石油供應安全網(wǎng)的重要參與者和長(cháng)期合作者，同時(shí)也是中國外交關(guān)系中的“全面戰略協(xié)作伙伴”。油價(jià)暴跌對俄羅斯經(jīng)濟的沖擊會(huì )直接影響中國。本節是上一節的后續，重點(diǎn)探討中國應該如何應對該事件。

油價(jià)下跌和國際制裁使得本已乏力的俄羅斯經(jīng)濟更加雪上加霜。在國內，盧布大幅貶值，通貨膨脹高企，資本外流壓力巨大；在國外，美國白宮發(fā)言人近日表示，總統奧巴馬很可能將簽署新一輪的對俄制裁法案，德國總理默克爾也聲稱(chēng)，對俄羅斯的制裁“仍不可避免”。俄羅斯經(jīng)濟可謂內虛外困。

如果放在10年前，這些事件對于中國政府、中國企業(yè)以及絕大部分中國人而言或許非常遙遠，就像看小說(shuō)或者看電影一樣，感覺(jué)與自己并不相關(guān)。但現在，不得不面對的一個(gè)問(wèn)題是：在俄羅斯內虛外困之際，中國救還是不救？

誠然，這并不是一個(gè)有簡(jiǎn)單答案的問(wèn)題——救或者不救，各有利弊，而且都不是非黑即白那么明了。筆者認為，出于以下10點(diǎn)考量，救比不救好，適度作為比隔岸觀(guān)火更有利。中國應當提前研判形勢，設計救助預案。

第一，中國是一個(gè)大國經(jīng)濟體，對于大國而言，外交戰略至關(guān)重要。從外交戰略的角度來(lái)看，中國不應當在俄羅斯經(jīng)濟內虛外困之際隔岸觀(guān)火，而應當有所作為。在官方的外交表述中，中俄關(guān)系被定位為“全面戰略協(xié)作伙伴關(guān)系”，這是最高級別的合作關(guān)系。另外，黨的十八大之后提出要與周邊國家和廣大發(fā)展中國家建設合作共贏(yíng)的“命運共同體”，適度救助俄羅斯正是這種“親、誠、惠、容”外交箴言的實(shí)際體現，袖手旁觀(guān)則可能透支外交信任。

第二，反對救助最重要的一條理由是成本過(guò)大，可能無(wú)法收回，但現在看來(lái)，真實(shí)的救助成本是可控的，甚至還可能會(huì )產(chǎn)生收益。油價(jià)當前是在下跌，盧布仍處于貶值壓力之下，但必須注意到，石油作為最重要的能源和大宗商品，盡管價(jià)格有漲有跌，但從歷史中看大趨勢，下跌不是常態(tài)（見(jiàn)圖1.12）。即便頁(yè)巖油氣革命和新能源技術(shù)在長(cháng)遠來(lái)看能降低人類(lèi)對石油的依賴(lài)，但在可預見(jiàn)的未來(lái)，石油價(jià)格有所反彈仍是大概率事件。事實(shí)上，在OPEC擠出戰略的作用下，新增投資減少的影響不久就會(huì )體現在產(chǎn)量上。俄羅斯作為石油和其他多種重要能源資源品的生產(chǎn)大國，盡管其經(jīng)濟在過(guò)去20多年中跌宕起伏，但畢竟家里藏著(zhù)聚寶盆，俄羅斯經(jīng)濟終究會(huì )恢復正常。2008年國際金融危機之后的案例可以部分佐證（見(jiàn)圖1.13）。

圖1.12 石油價(jià)格長(cháng)期走勢（1972～2014年）

圖1.13 美元兌盧布匯率走勢（1999～2014年）

短期的巨大波動(dòng)和浮虧對于一般商業(yè)機構而言難以承擔，但在成本可控的前提下謀劃長(cháng)遠，從中國國家利益的角度來(lái)看是合理的。當然，救助成本需具體測算，在制定相應計劃時(shí)需要充分設計保證安全。例如，考慮到未來(lái)俄羅斯放任盧布貶值和發(fā)生惡性通貨膨脹的可能性，在執行貨幣互換時(shí)可以考慮與石油購買(mǎi)合同掛鉤等措施予以預防。

第三，增加從俄羅斯的購油合同，看似是為了支援鄰國經(jīng)濟，但同時(shí)對于我國而言也是在擴充石油儲備，還部分起到消化超額低收益外匯儲備的作用。民間和公共部門(mén)的石油儲備是一個(gè)國家戰略?xún)涞闹匾獦嫵刹糠?。當前我國的戰略石油儲備水平遠低于發(fā)達國家一般標準，而外匯儲備則高達4萬(wàn)億元，超出最優(yōu)水平，且投資收益有限。在油價(jià)走低的區間增加購油合同，順水推舟，不僅支援了鄰國經(jīng)濟，而且能將部分外匯儲備置換成石油儲備，消化部分超額外匯儲備，從某種意義上這也相當于起了增加收益的作用。

第四，通過(guò)貨幣互換協(xié)議救助俄羅斯的過(guò)程，實(shí)際上也是推動(dòng)人民幣國際化的過(guò)程。雙邊、多邊協(xié)議渠道是推進(jìn)貨幣國際化的重要渠道。中國已經(jīng)與很多國家簽署了多項貨幣互換協(xié)議，而一旦有信號表明這些協(xié)議不能在關(guān)鍵時(shí)刻被付諸實(shí)施的話(huà)，則很可能對今后推進(jìn)人民幣國際化產(chǎn)生負面影響。

第五，2014年7月巴西峰會(huì )之后，金磚國家合作正處于蜜月期。而當此俄羅斯經(jīng)濟陷入困境之際，如果中國置之不理，那么金磚國家合作很可能陷入困境，籌建中的金磚國家開(kāi)發(fā)銀行也可能短期擱淺。而重新建立共識再啟動(dòng)的過(guò)程可能是漫長(cháng)而困難的。另外，“絲綢之路經(jīng)濟帶”等戰略構想日后也不可避免地需要俄羅斯的支持。而如果此時(shí)適度救助，不僅能夠鼓舞金磚國家合作的信心，同時(shí)也為今后更廣、更深層面的南南合作夯實(shí)了基礎。

第六，救助俄羅斯實(shí)際上也是在支持中國企業(yè)。盧布貶值削弱了俄羅斯進(jìn)口企業(yè)的美元或人民幣支付能力，而如果貨幣互換實(shí)施，其中的一部分可以被俄羅斯用來(lái)增加從中國的進(jìn)口，加強支付能力。

第七，如果俄羅斯經(jīng)濟長(cháng)期陷入衰退，也會(huì )波及中國及中國經(jīng)濟。而且就世界經(jīng)濟的大格局而言，俄羅斯陷入衰退對中國的影響弊遠大于利。

第八，由于國際大宗商品價(jià)格的下跌，2014年我國的貿易順差和經(jīng)常項目順差高于過(guò)去幾年的平均水平。經(jīng)常項目的擴大也為救助俄羅斯提供了政策空間。

第九，有觀(guān)點(diǎn)認為，受美國政治周期的影響，美國會(huì )在烏克蘭事件的外交政策上揪住不放，因而俄羅斯的苦日子還在后頭。但實(shí)際上決定俄羅斯經(jīng)濟走向的關(guān)鍵因素并不在于制裁等外在因素，而在于石油價(jià)格和內部經(jīng)濟。美國政治周期對俄羅斯的影響不宜被高估，據此反對救助，理由不夠堅實(shí)。

第十，即便認同“外交上沒(méi)有永遠的朋友”并認為今日的援助不一定會(huì )種下日后的感恩，但上述理由中的絕大部分都并不依賴(lài)對方的感恩，而是站在我們自己國家利益角度的理性權衡。

綜合這些考量，筆者認為，中國應當伸出援助之手，對俄羅斯進(jìn)行適度救助。而且考慮到市場(chǎng)預期和救助效果，快救比慢救好，主動(dòng)比被動(dòng)好。果斷、堅決的聲音更能向國際金融市場(chǎng)傳遞信心，成本更小，收益更大。

那么，如果援助俄羅斯，有哪些可能的方式呢？。

其一，最直接的是增加從俄羅斯的石油購買(mǎi)合同。上文已經(jīng)指出這其實(shí)是在用外匯儲備置換石油儲備，不再贅述。

其二，通過(guò)雙邊貨幣互換協(xié)議。2014年10月，中國和俄羅斯剛剛簽署了為期3年1500億元人民幣/8150億盧布的貨幣互換協(xié)議。需要強調的是，這里的“1500億元人民幣/8150億盧布”是按照簽約時(shí)的匯價(jià)1元人民幣=5.43盧布設定的，當前的匯價(jià)是1元人民幣=9.83盧布，并不意味著(zhù)中國已經(jīng)損失了671億元人民幣，因為貨幣互換協(xié)議尚未實(shí)際動(dòng)用。如果現在兩國政府決定動(dòng)用貨幣互換，那么也是按照當前的匯價(jià)（1元人民幣=9.83盧布），即中國央行給俄羅斯央行1500億元人民幣，與此同時(shí)，俄羅斯央行給中國央行14745億盧布（1500×9.83元人民幣）。未來(lái)，只要人民幣兌盧布的匯價(jià)不低于1∶9.83，中國就不會(huì )從該項救助中受損。

其三，通過(guò)金磚國家應急安排。2014年7月，金磚五國元首在巴西福塔萊薩簽署了《關(guān)于建立金磚國家應急儲備安排的條約》。根據該條約，俄羅斯最大借款額180億美元。關(guān)于這一條約，有兩點(diǎn)需要澄清。

首先，根據規定，該條約需要五國國內程序都批準后再經(jīng)過(guò)30日才生效。筆者在研究過(guò)程中查閱了各金磚國家央行和外交部的官方網(wǎng)站，發(fā)現沒(méi)有資料可以證實(shí)該條約已經(jīng)生效。金磚國家應急儲備安排條約自簽署到現在僅有5個(gè)月的時(shí)間，參照國際慣例，大概率的情況是到目前為止尚未生效。

其次，即便條約已經(jīng)生效，根據規定，最大借款額中有70%與國際貨幣基金組織的貸款掛鉤，只有30%是“脫鉤”額度。也就是說(shuō)，即便按照金磚國家應急儲備安排，在未獲得IMF貸款救助的前提下，俄羅斯最多只能從金磚國家應急儲備安排中獲得54億美元的融資。按照出資比例，其中只有41%來(lái)自中國。而在美歐制裁俄羅斯的大背景下，IMF顯然不會(huì )輕易通過(guò)對俄羅斯的援助。也就是說(shuō)，如果金磚國家應急儲備安排生效且執行，中國的救助義務(wù)只有22億美元左右。而且這22億美元也是以貨幣互換的方式按交易當日的市場(chǎng)匯率進(jìn)行的，如果未來(lái)盧布匯率高于執行貨幣互換交易時(shí)的水平，中國還會(huì )從救助中受益。

其四，通過(guò)增加對俄出口，緩解通脹壓力。在盧布貶值的同時(shí)，俄羅斯國內也出現了通貨膨脹、物價(jià)飛漲的情況，一些地方的超市出現了搶購潮，不少生活用品面臨短缺。而盧布貶值使得從中國進(jìn)口貨物的俄羅斯企業(yè)的美元支付能力或人民幣支付能力驟降。中國是服裝、家電等生活用品的制造業(yè)大國，有能力在這方面提供相應救助。具體的做法有很多，比如，通過(guò)進(jìn)出口銀行向對俄出口的中國企業(yè)提供適度的政策扶持，通過(guò)出口信用保險公司為對俄出口的中國企業(yè)提供保障，等等。另外，貨幣互換協(xié)議也能部分起到增加俄羅斯進(jìn)口企業(yè)人民幣支付能力的作用，“肥水不流外人田”，這實(shí)際上也是在幫助中國出口企業(yè)。

其五，除了上述經(jīng)濟方面的援助外，通過(guò)參與國際斡旋、發(fā)表聲明的方式向國際市場(chǎng)傳遞信心等也是可以考慮的途徑。美國國會(huì )已經(jīng)通過(guò)了針對俄羅斯的新追加的制裁法案，但總統奧巴馬此前曾表示反對進(jìn)一步制裁俄羅斯，除非歐洲也加入。德國總理默克爾稱(chēng)，“制裁本身過(guò)去不是、現在也不是最終目的”，但也強調，如果烏克蘭問(wèn)題得不到有效解決，“制裁仍不可避免”。這表明，盡管當前在西方國家中贊成制裁俄羅斯的聲音是主流，但外交總是有回旋余地的。即便最終制裁不可避免，中國也應當擇機進(jìn)行斡旋，因為斡旋過(guò)程本身就是有價(jià)值的。當然，必須澄清的是，這并不意味著(zhù)中國同意或支持俄羅斯在烏克蘭問(wèn)題上的立場(chǎng)，因為制裁和經(jīng)濟惡化很可能會(huì )惡化俄烏形勢，于解決問(wèn)題無(wú)益。