去杠桿 降負債 兗礦集團謀發(fā)展

一 企業(yè)基本情況

（一）企業(yè)發(fā)展概況

兗礦集團是以煤炭、化工、裝備制造、金融投資為主導產(chǎn)業(yè)的國有特大型能源企業(yè)，是我國唯一一家擁有紐約、香港、上海、澳洲境內外四地上市平臺的煤炭企業(yè)。經(jīng)過(guò)40多年發(fā)展，現已形成山東本部、陜蒙、貴州、新疆、澳大利亞、加拿大“六大基地”發(fā)展格局。2016年，實(shí)現煤炭產(chǎn)量1.14億噸；營(yíng)業(yè)收入1398億元，同比增加385億元；利潤總額14億元，同比增加0.85億元；利稅總額82億元；年末資產(chǎn)總額2317億元，跨入煤炭產(chǎn)量過(guò)億噸、營(yíng)業(yè)收入過(guò)千億元、資產(chǎn)總額超2000億元的大型企業(yè)集團行列。

（二）企業(yè)資產(chǎn)結構

兗礦集團1996年在山東省工商管理局注冊，注冊資本為20.27億元；2001年，增資后注冊資本為30.90億元；2006年，增加注冊資本為33.53億元；2015年，山東省國資委將發(fā)行人30%的股權10.06億元及享有的權益劃至省社會(huì )保障基金理事會(huì )持有；2016年，兗礦集團由省國資委占比70%，省社?；鹫急?0%。截至目前，兗礦集團注冊資本為33.53億元，其中，省國資委出資23.47億元，省社?；鹄硎聲?huì )出資10.06億元。

（三）資產(chǎn)負債情況

兗礦集團2016年底資產(chǎn)總額比年初增加182億元，負債總額同比增加134億元，資產(chǎn)負債率為74.8%。截至2016年底，兗礦集團持有的各大銀行等金融機構綜合授信額度為2511億元，實(shí)際使用1076億元，尚余1435億元。

兗州煤業(yè)作為兗礦集團的上市公司，是進(jìn)行資本運作的重要平臺，兗州煤業(yè)的負債率和債務(wù)情況，對兗礦集團具有深遠影響。據統計，兗州煤業(yè)2014年末、2015年末及2016年末，負債總額分別為874.96億元、960.61億元和945.71億元，資產(chǎn)負債率分別為67%、69%和65%（見(jiàn)表1）。

表1 兗州煤業(yè)2014～2016年債務(wù)情況

二 資產(chǎn)負債問(wèn)題原因分析

企業(yè)為提高經(jīng)營(yíng)利潤，擴大資產(chǎn)規模，投資新項目，加之資本注入相對較少，前期融資方式相對單一，主要是債務(wù)融資等多種因素共同作用，逐步推高了企業(yè)資產(chǎn)負債率。

（一）產(chǎn)業(yè)規?？焖贁U張

煤炭類(lèi)企業(yè)發(fā)展更多依賴(lài)購置資源，在煤炭“黃金十年”時(shí)期，經(jīng)濟周期處于上行階段時(shí)，國家加強固定資產(chǎn)投資，相繼出臺四萬(wàn)億元投資等政策，擁有國企背景的兗礦集團獲取銀行貸款較民營(yíng)企業(yè)更具優(yōu)勢。為了解決本部資源枯竭，十萬(wàn)名職工的生存問(wèn)題，兗礦集團在內蒙古、新疆、貴州、澳大利亞等區域購置煤炭資源新建煤礦，并投資建設了煤制油、煤化工、電廠(chǎng)等大型項目，使集團的產(chǎn)業(yè)規?？焖贁U張。因此，資金需求也急劇增長(cháng)，自有資金已經(jīng)不能滿(mǎn)足集團發(fā)展，對外部融資的依賴(lài)逐漸增強，資產(chǎn)負債規模也逐步增大。目前石拉烏素礦井及選煤廠(chǎng)項目、轉龍灣礦井項目、營(yíng)盤(pán)壕礦井及選煤廠(chǎng)項目、萬(wàn)福礦井及選煤廠(chǎng)項目等項目建設，莫拉本煤礦項目改造等一批項目的實(shí)施，使得企業(yè)項目融資規模增大，一定程度上推高了資產(chǎn)負債率。

（二）資本注入相對較少

受?chē)衅髽I(yè)資本補充機制不夠完善的影響，兗礦集團自1996年注冊后，僅在2001年增加10.63億元注資，2006年增加2.63億元注資，直到2015年的國有投資公司改革，九年未再增加注資。集團在40多年的發(fā)展過(guò)程中，更多地以自有積累資金、銀行借款、上市融資、發(fā)行債券等方式募集發(fā)展資金，股東未對企業(yè)進(jìn)行直接資本注入，但是在資金募集過(guò)程中給予了一定的支持和幫助。集團在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，除了完成上級管理部門(mén)每年下達的考核指標外，還要想方設法完成各類(lèi)借款利息，負擔較重。同時(shí)，集團需要繼續籌集資金，為不斷上馬的項目提供建設資金，企業(yè)銀行負債持續增加，在資金注入較少的情況下，資產(chǎn)負債率不斷升高。

（三）融資結構存在失衡

兗礦集團相對其他企業(yè)在融資方式方面已經(jīng)多樣化，并且積極利用各類(lèi)融資平臺，降低融資成本和費用，但是受早期發(fā)展方式局限，需要繼續不斷調整和優(yōu)化。從目前集團資產(chǎn)負債率現狀來(lái)看，高負債率大都是間接融資造成的，如果適當增加直接融資比重，可以更好降低資產(chǎn)負債率。當前我國債券市場(chǎng)利率較低，通過(guò)發(fā)債直接融資，可以有效降低融資成本，同時(shí)改變對銀行貸款等間接融資的高依賴(lài)，減少利息負擔。

三 資產(chǎn)負債優(yōu)化調整策略

兗礦集團積極推進(jìn)債轉股工作，雙向優(yōu)化降低企業(yè)資產(chǎn)負債率；抓住改革機遇，實(shí)施土地作價(jià)出資，增加國有資本直接投入資本金；瞄準澳洲優(yōu)勢資源，創(chuàng )新“配股+并購”組合融資；完成首期私募可交換債券，實(shí)施降低財務(wù)費用等各項策略，優(yōu)化調整資產(chǎn)負債。

（一）積極推進(jìn)債轉股

兗礦集團積極收集有關(guān)政策并與四家國有控股銀行進(jìn)行了多輪接觸，選定多家資產(chǎn)結構較優(yōu)，市場(chǎng)潛力較大，暫時(shí)存在經(jīng)營(yíng)困難的集團權屬企業(yè)作為債轉股方案主體。同時(shí)，興業(yè)銀行75億元債轉股工作已全面推開(kāi)，2017年5月17日，集團已經(jīng)收到興業(yè)銀行15億元的債轉股為東華建設增資擴股，這是兗礦集團首單債轉股落地。

一是科學(xué)選擇方式。兗礦集團債轉股選擇的是以新股還舊債的基本方式。由銀行吸納社會(huì )資本，通過(guò)設立產(chǎn)業(yè)基金，投資兗礦集團控股子公司股權、債權資產(chǎn)，用以歸還集團銀行貸款等有息負債。根據簽訂的市場(chǎng)化債轉股合作協(xié)議，分別與中國銀行建立100億元的基金，與中國工商銀行建立100億元的基金，總規模為200億元。初步構想為“轉型發(fā)展基金”“資本結構優(yōu)化基金”等，各基金分階段、分別組織實(shí)施。

二是凸顯“三個(gè)”市場(chǎng)化。集團與中國銀行、中國工商銀行的債轉股要突出“三個(gè)”市場(chǎng)化：合作對象市場(chǎng)化選擇；資金市場(chǎng)化籌集；價(jià)格市場(chǎng)化確定。由銀行和集團依據集團債轉股子公司的資產(chǎn)狀況、財務(wù)質(zhì)量、發(fā)展前景等進(jìn)行評估，并與市場(chǎng)上已經(jīng)進(jìn)行的債轉股企業(yè)進(jìn)行比對，各自履行相關(guān)程序后自主協(xié)商確定。

三是明確銀行股權退出機制。本次債轉股協(xié)議要明確銀行股權的退出機制。債轉股基金到期后，債權部分集團將以綜合經(jīng)營(yíng)收入等為來(lái)源進(jìn)行全額還款；股權部分將通過(guò)股權上市、股權轉讓或股東回購、基金份額轉讓等方式確保合作銀行退出。如果未能上市退出，則通過(guò)設定條件由集團負責回購或通過(guò)基金份額轉讓實(shí)現產(chǎn)品退出。

四是債轉股預期效果顯著(zhù)。集團與銀行開(kāi)展市場(chǎng)化債轉股合作，預期效果惠及各方，影響長(cháng)遠。對集團而言，首先，降低資產(chǎn)負債率，優(yōu)化財務(wù)結構。全部資金投入后，可將集團資產(chǎn)負債率由當前的74.8%降至66.8%，負債率下降8個(gè)百分點(diǎn)，集團財務(wù)結構得到有效改善，資本實(shí)力顯著(zhù)增強，同時(shí)也有助于防范債務(wù)風(fēng)險。其次，降低帶息負債成本，節約財務(wù)費用支出。集團帶息負債比率為82.7%，帶息負債為1433億元，有效減少275億元債務(wù)，降低集團融資成本，促進(jìn)企業(yè)輕裝轉型、減負發(fā)展。

（二）劃撥土地作價(jià)入股

兗礦集團以作價(jià)出資方式，將省內生產(chǎn)類(lèi)用地、生活及市政設施用地處置劃撥為建設用地，有效降低資產(chǎn)負債率，提升企業(yè)融資能力，更好地發(fā)揮土地資產(chǎn)綜合效用。

一是土地處置依據。集團嚴格按照國土資源部《關(guān)于支持鋼鐵煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現脫困發(fā)展的意見(jiàn)》、山東省國土資源廳《關(guān)于規范土地資產(chǎn)處置促進(jìn)省屬?lài)衅髽I(yè)改革的意見(jiàn)》規定，省級以上人民政府批準兼并重組改制的國有企業(yè)，其使用的原生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性劃撥土地，可以國家作價(jià)出資（入股）方式處置。

二是土地處置方式。集團將261宗生產(chǎn)類(lèi)劃撥用地共計17442.2畝納入土地作價(jià)出資處置范圍。其余的93宗職工住宅、城區道路、市政設施用地共計6119.9畝繼續維持劃撥方式。這次國有劃撥土地使用權作價(jià)后形成的土地資產(chǎn)由省政府注入集團，增加集團的國家資本金，集團再根據各二級單位的實(shí)際情況配置給二級單位。

三是分類(lèi)辦理不同產(chǎn)權人土地資產(chǎn)。土地使用人、土地產(chǎn)權人均為兗礦集團所屬單位或全資子公司的，直接將土地作價(jià)出資處置到兗礦集團名下。土地使用人和產(chǎn)權人為兗礦集團控股單位，在征得其他股權持有人同意后，將土地作價(jià)出資處置到兗礦集團名下，增加兗礦集團國有股權。土地產(chǎn)權人為兗礦集團控股單位，使用單位為兗礦集團子公司，在征得其他股權持有人同意后，將土地作價(jià)出資處置到兗礦集團名下，增加兗礦集團國有股權?，F土地產(chǎn)權人為兗礦集團控股單位，土地使用人為兗礦集團全資子公司，控股單位在破產(chǎn)前由集團全部安置了職工。破產(chǎn)單位劃撥用地未進(jìn)行處置，在征得其他股權持有人同意后，將土地作價(jià)出資處置到兗礦集團名下，增加兗礦集團國有股權。

截至2016年底，實(shí)現土地作價(jià)出資34.77億元，降低資產(chǎn)負債率1.5個(gè)百分點(diǎn)，有效盤(pán)活了土地資產(chǎn)，將國有土地作價(jià)出資，注入兗礦集團資本金，增加國有資本直接投入資本金，有效改善資產(chǎn)負債結構，增強集團融資能力。

（三）“配股+并購”組合融資

自上市以來(lái)，兗州煤業(yè)先后成功發(fā)行五次股票、多次債券融資，實(shí)施了十余次重大戰略性并購。目前，集團擬通過(guò)兗州煤業(yè)A股定向增發(fā)和澳洲公司配股融資24.5億美元，收購聯(lián)合煤炭公司100%股權。

一是“配股+并購”組合拳。按照兗煤澳洲與力拓2017年1月24日簽訂的收購協(xié)議約定，兗煤澳洲公司首筆支付金額為19.5億美元，后續5年每年支付1億美元，共計24.5億美元?？紤]到交易涉及的印花稅等交易費用，項目交割首筆資金需求約21億美元。本次交易改變過(guò)去高負債的融資模式，采用股權融資方式，以?xún)济喊闹逓槭召徶黧w，利用兗煤澳洲配股和兗州煤業(yè)A股非公開(kāi)發(fā)行進(jìn)行融資，現金收購聯(lián)合煤炭公司100%股權及附屬資產(chǎn)。兗州煤業(yè)認購兗煤澳洲25億美元配股中約10億美元，剩余15億美元由其他股東和新的投資者認購。兗煤澳洲公司將使用配股、定向發(fā)行股票以及永續混合債轉股等股權融資方式，融資15億美元。同時(shí)，兗煤澳洲將借機變美元為記賬本位幣，通過(guò)形成的收購溢價(jià)一次性抵銷(xiāo)前期套保期間累積的匯兌浮虧，徹底消除匯兌損失。通過(guò)“配股+并購”組合拳，優(yōu)化澳洲公司資產(chǎn)包，利用優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)正現金流，改善運營(yíng)質(zhì)量，提高盈利能力。

二是細化收購工作步驟。本次收購分八個(gè)步驟進(jìn)行：第一步，獲得國家發(fā)改委、省國資委、商務(wù)廳以及境內外交易所等有關(guān)部門(mén)和監管機構的預批準或審核。第二步，兗煤澳洲作為收購主體與力拓公司簽署附生效條件的認購協(xié)議。第三步，獲得國家發(fā)改委、省國資委、商務(wù)廳以及境內外交易所等有關(guān)部門(mén)和監管機構的正式批準。第四步，兗州煤業(yè)啟動(dòng)境內非公開(kāi)發(fā)行，并獲得股東大會(huì )批準。第五步，兗煤澳洲向現有股東及第三方投資者配股。第六步，兗煤澳洲配股完成后，與力拓公司進(jìn)行資產(chǎn)交割。第七步，兗州煤業(yè)境內非公開(kāi)發(fā)行獲得中國證監會(huì )核準，并完成發(fā)行。第八步，兗州煤業(yè)利用募集資金置換配股認購資金。

三是審慎推進(jìn)收購工作。兗煤澳洲自2015年起，開(kāi)展廣泛深入調研論證。集團領(lǐng)導班子多次召開(kāi)會(huì )議，專(zhuān)題聽(tīng)取有關(guān)情況匯報。2016年6月，集團組成調研組，深入兗煤澳洲現場(chǎng)考察，從經(jīng)濟、技術(shù)兩方面進(jìn)行深入研究。2016年10～11月，集團組織外聘專(zhuān)家組、集團公司綜合評價(jià)組和有關(guān)技術(shù)咨詢(xún)公司，再次對該項目進(jìn)行現場(chǎng)勘察，開(kāi)展資源評估和經(jīng)濟技術(shù)評價(jià)。2016年12月7日，集團召開(kāi)項目推進(jìn)工作專(zhuān)題會(huì )，聽(tīng)取資源評估狀況及外部專(zhuān)家意見(jiàn)、技術(shù)審核報告，經(jīng)過(guò)深入研究，同意繼續推進(jìn)該項目。兗煤澳洲與力拓公司經(jīng)過(guò)多輪談判，目前已達成收購聯(lián)合煤炭股權的意向。

四是大幅降低資產(chǎn)負債率。本次收購，兗州煤業(yè)和兗煤澳洲通過(guò)股權融資的方式補充資本，三級公司資產(chǎn)負債結構將得到極大改善。兗礦集團資產(chǎn)負債率從74.8%降至68.8%，兗州煤業(yè)資產(chǎn)負債率從65%降至59.6%。特別是兗煤澳洲實(shí)施配股后，將兗州煤業(yè)持有的兗煤澳洲18億美元可轉債順勢轉為普通股，資產(chǎn)負債率降至50%以下，顯著(zhù)提升公司市場(chǎng)形象、股價(jià)流動(dòng)性和交易活躍度，恢復兗煤澳洲在資本市場(chǎng)的獨立融資能力，減輕對兗州煤業(yè)和兗礦集團的融資依賴(lài)。

（四）有形資產(chǎn)證券化

兗礦靈活運用多手段金融技術(shù)，兗煤澳洲以“鳳凰項目”為載體，東華建設以上海奉賢保障房項目為突破口，實(shí)施資產(chǎn)證券化運作，籌集發(fā)展資金，保障優(yōu)勢項目資金來(lái)源，提升資產(chǎn)管控水平，為資本運作積累寶貴經(jīng)驗。目前，兗礦正在對科藍凱美特、開(kāi)陽(yáng)化工、國際焦化三家公司進(jìn)行股權改革和清產(chǎn)核資審計，并進(jìn)入產(chǎn)權交易市場(chǎng)，以公開(kāi)掛牌交易方式轉讓?zhuān)档唾Y產(chǎn)負債率。

一是籌劃債券融資方案。兗煤澳洲果斷啟動(dòng)“鳳凰項目”，優(yōu)化現有資產(chǎn)。兗煤澳洲將其旗下?lián)碛械陌?shī)頓、澳斯達及唐納森3個(gè)虧損比較嚴重的煤礦資產(chǎn)打包裝到一個(gè)全資殼公司里，在其所有權不發(fā)生任何變化的前提下，創(chuàng )造性地通過(guò)讓渡其經(jīng)營(yíng)權實(shí)施資產(chǎn)證券化，實(shí)現融資9.5億美元，折合人民幣61.75億元。本次以讓渡控制權而不是轉移所有權的資產(chǎn)證券化運作在澳大利亞僅此一例，堪稱(chēng)首創(chuàng )?！傍P凰項目”把并非優(yōu)質(zhì)的不動(dòng)產(chǎn)置換成“流動(dòng)性”，備有充足的現金流，確保擴大優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)莫拉本煤礦的產(chǎn)能，夯實(shí)長(cháng)遠發(fā)展的基礎，用時(shí)間置換生存空間。

二是證券化融資方式?！傍P凰項目”以有形資產(chǎn)證券化變現融資，參照了國際市場(chǎng)中長(cháng)期債券收益與投資風(fēng)險相配比，以基礎資產(chǎn)為支撐，增加了債券浮動(dòng)收益條款，實(shí)現投資方與資產(chǎn)利益捆綁，以及發(fā)行人與投資者的雙贏(yíng)。債券分兩部分發(fā)行，分別為第一部分7.6億美元和第二部分1.9億美元，發(fā)債方以平均8.55%的年利率支付第一部分債券的利息。根據發(fā)債方及其下屬公司的息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤，第二部分債券的年利率介于0～15%。前期共有8家境內外投資機構有意認購此項目，最終3家機構參加了本次認購。債券固定期限九年，收益分為固定和浮動(dòng)兩部分，平均固定基準收益率6.84%/年。

三是合理布局融資空間。東華建設將保障房項目未來(lái)的房款收益作為標的物，實(shí)施資產(chǎn)證券化，成功融資9.1億元，開(kāi)了國內建筑施工產(chǎn)業(yè)進(jìn)入金融資本市場(chǎng)融資先河。本次融資重點(diǎn)對利率和還款期進(jìn)行布局，融資共劃分了6個(gè)還本付息日，5個(gè)提前償還選擇期。第1～5期票面年利率控制在4.2%～4.6%，綜合券商傭金、資金過(guò)橋費用及各中介機構的服務(wù)費后，實(shí)際綜合年利率約為4.7%，低于商業(yè)銀行同期基準利率。根據建設進(jìn)度及回款節點(diǎn)規定，2017年6月底可以歸還第1期本金融資，項目主體封頂時(shí)的回款可以歸還第2、3期融資，2018年4月底交房后，剩余房款按時(shí)回收后可以歸還剩余的2期融資。其間，東華建設可以平衡公司整體利率，自主選擇還款日期，實(shí)現整體盈利空間最大化。

四是資產(chǎn)證券化效果顯著(zhù)。兗煤澳洲“鳳凰項目”融得資金可加快發(fā)展優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提高盈利能力。本次融資中的部分資金將用于兗煤澳洲所屬的莫拉本煤礦二期擴產(chǎn)項目，極大緩解兗煤澳洲公司和莫拉本煤礦擴產(chǎn)所需的資金壓力，并在未來(lái)創(chuàng )造較為可觀(guān)的中遠期效益。根據現行會(huì )計準則，發(fā)債方的財務(wù)狀況和財務(wù)業(yè)績(jì)被相應披露并體現在報表說(shuō)明中，而不再匯總其賬面虧損額，實(shí)現“自然減虧”，順理成章地修復了負債表。東華建設保障房項目融得資金，可用于歸還銀行發(fā)貸款、支付工程款及其他工程建設支出，有效地解決了項目建設資金問(wèn)題，優(yōu)化了融資結構，降低了資產(chǎn)負債率。

（五）首期私募可交換債

為充分發(fā)揮資本市場(chǎng)融資功能，優(yōu)化資產(chǎn)負債結構，提高集團公司整體經(jīng)濟效益及競爭力，經(jīng)山東省國資委批準集團公司于2016年11月向上海證券交易所申請非公開(kāi)發(fā)行以?xún)贾菝簶I(yè)A股股票為標的的可交換公司債券。本次交換債于2017年4月19日成功完成首期40億元的簿記競價(jià)發(fā)行，實(shí)現了高轉股溢價(jià)率和低票面利率的優(yōu)質(zhì)條款組合。

一是全面論證發(fā)行方案。集團公司在對自身財務(wù)資源需求測算及金融能力評估基礎上，提出了非公開(kāi)發(fā)行可交換公司券商的提議，經(jīng)過(guò)內部詳細論證，與券商多次溝通，初步形成非公開(kāi)發(fā)行可交換公司債券的可行性方案，集團針對本次交換債發(fā)行的目的、時(shí)機及核心條款設置進(jìn)行充分論證。

二是重視發(fā)行路演。為把握發(fā)行時(shí)間窗口，保證發(fā)行效果，集團公司在券商的協(xié)助下，在北京、上海、深圳進(jìn)行了一對多、一對一形式的集中路演，與近130家專(zhuān)業(yè)投資機構進(jìn)行溝通交流，向投資者推介了企業(yè)發(fā)展前景和券商投資價(jià)值，取得投資者的認可和認同。

三是嚴控發(fā)行成本。為配合本次交換債發(fā)行的股票擔保，需要20億元過(guò)橋資金對原股權質(zhì)押融資質(zhì)押的股票進(jìn)行解質(zhì)押，集團積極與原質(zhì)押融資機構溝通，同時(shí)選取多家銀行采取競價(jià)的模式保證資金低成本、按時(shí)到位。

四是大幅降低財務(wù)費用。在集團公司和券商的多方努力下，最終實(shí)現了1.26倍的超額認購，在確保40億元發(fā)行規模的情況下，將首年票面利率控制在2%，年化利率較集團公司三年期債券成本大幅降低3個(gè)百分點(diǎn)以上，每年利息費用節約在1.2億元以上，三年可節約利息費用3.6億元以上。

本次交換債發(fā)行募集資金將全部用于償還金融機構借款，在極大降低財務(wù)費用、優(yōu)化負債結構的同時(shí)，也為集團公司在保證對上市公司實(shí)際控制權的前提下開(kāi)展國有股權運作和市值管理拓展了空間。

（六）有效運用政府獎補

兗礦集團積極爭取政府獎補資金，成立專(zhuān)門(mén)工作組，協(xié)調各級單位相關(guān)工作。2016年爭取國家獎補資金11億元，2017年制定10億元的獎補資金計劃，將有效降低資產(chǎn)負債率。

一是細化工作分工。兗礦集團成立專(zhuān)門(mén)工作組，由集團副總經(jīng)理任組長(cháng)，集團公司投資發(fā)展部、運營(yíng)管理部、財務(wù)管理部等部門(mén)主要負責人為工作組成員。投資發(fā)展部為牽頭部門(mén)，財務(wù)管理部為資金管理部門(mén)，運營(yíng)管理部為考核部門(mén)，其他有關(guān)部門(mén)根據職責分工積極協(xié)助各級單位爭取政府獎補資金工作。

二是明確獎補資金范圍。集團可以獲得政府、中央及地方預算內資金、財政資金等方式進(jìn)行資金補貼的項目，主要包括：產(chǎn)業(yè)規劃、體制結構改革、資本運營(yíng)類(lèi)獎補資金；煤礦安全改造、煤炭產(chǎn)業(yè)升級等中央預算內投資項目，科技創(chuàng )新、信息化和產(chǎn)業(yè)升級項目，環(huán)保節能、清潔利用項目，招商引資、對外開(kāi)發(fā)、服務(wù)業(yè)項目，機電裝備制造業(yè)、電力產(chǎn)業(yè)項目，建筑房地產(chǎn)業(yè)項目等建設項目類(lèi)政府獎補資金；煤礦塌陷區治理等土地獎補資金，企業(yè)結構調整、“三供一業(yè)”移交資金，財政補貼及稅收返還資金，貿易進(jìn)出口獎補資金，建設“雙創(chuàng )”獎補資金等費用補貼類(lèi)政府獎補資金；符合國家有關(guān)規定的其他獎補資金。

三是考核獎補資金。每年第一季度集團公司下達年度爭取政府獎補資金計劃，并按照管理層級明確責任，落實(shí)牽頭部門(mén)和配合單位，實(shí)行月調度、季平衡、年終獎罰兌現。每年12月份集團公司各牽頭部門(mén)根據業(yè)務(wù)分工情況，及時(shí)收集到賬的政府獎補資金項目，由集團公司統一匯總后，對年度爭取政府獎補資金工作進(jìn)行考核，完成較好的單位進(jìn)行獎勵，未完成年度目標的單位進(jìn)行通報批評并相應扣減績(jì)效獎金。

四 下一步思路與政策建議

兗礦集團下一步將構建多層次融資平臺，制定中長(cháng)期融資方案，全面降低資產(chǎn)負債率。

（一）構建多層次融資平臺

集團按照分類(lèi)培育、梯次推進(jìn)的要求，將具備發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)項目、核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)分階段推向境內外資本市場(chǎng)。第一階段重點(diǎn)推進(jìn)新三板掛牌，形成3～5家新三板掛牌公司，條件成熟時(shí)向主板或創(chuàng )業(yè)板轉板。加快推進(jìn)上海中期公司新三板掛牌，推進(jìn)西安科技公司、國拓科技公司、金通橡膠公司股改及上市工作。第二階段重點(diǎn)推進(jìn)區域公司（境外公司）上市，將符合條件的區域公司和金融業(yè)務(wù)板塊推向境內外資本市場(chǎng)，拓展資本市場(chǎng)運作空間。第三階段重點(diǎn)推進(jìn)專(zhuān)業(yè)板塊上市，力爭實(shí)現集團主體業(yè)務(wù)資產(chǎn)整體上市目標，形成主板、創(chuàng )業(yè)板、新三板等境內外多元上市平臺并存的發(fā)展格局，增強融資能力。

（二）制定中長(cháng)期融資方案

集團公司盡快研究制定中長(cháng)期融資方案，優(yōu)化籌資結構和融資方式。積極采取股權融資、發(fā)行債券、債轉股等多種方式，滿(mǎn)足發(fā)展資金需求，提高資金使用效率。盡快完成股票定向增發(fā)和可轉換債發(fā)行等。努力將短期債置換為長(cháng)期債，降低債率和債息，有效減少財務(wù)費用，為集團發(fā)展贏(yíng)取時(shí)間。大力壓縮各類(lèi)擔保，并向各單位收取擔保費用，減少擔保項目，降低集團各類(lèi)擔保風(fēng)險?？b密安排融資計劃，根據“去產(chǎn)能”“去庫存”經(jīng)營(yíng)需要，合理編制融資計劃，適當降低融資規模，主動(dòng)抑制投資沖動(dòng)。

（三）建立國有企業(yè)資本補充機制

國家應建立國有企業(yè)資本補充機制，使企業(yè)的資本充足率保持在穩定水平。一方面通過(guò)注入國有資本收益預算資金、政府引導基金等方式，壯大實(shí)收資本。另一方面通過(guò)留存利潤、權益融資、私募基金、股權轉讓等市場(chǎng)化方式補充企業(yè)資本金，使企業(yè)恢復到健康的資產(chǎn)負債率水平。

（四）協(xié)調推進(jìn)債轉股相關(guān)工作

債轉股工作時(shí)間緊、任務(wù)重、要求高，建議：一是各級政府加強對轄內金融機構窗口指導，督促其落實(shí)國家關(guān)于債轉股工作的有關(guān)政策，加快推進(jìn)債轉股工作。二是各級政府加強對轄內重點(diǎn)企業(yè)宣傳推介，謀求銀行對重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重大項目及融資困難企業(yè)的支持。三是減少去杠桿工作的相關(guān)手續和進(jìn)場(chǎng)成本。債轉股工作盡量以年度審計報告為依據，減少轉讓評估等相關(guān)工作程序，暢通債轉股工作渠道，減免進(jìn)場(chǎng)成本。

（五）暢通直接融資渠道

國家應持續改革和創(chuàng )新直接融資方式、運作流程、監管方式，一是要引導煤炭企業(yè)匹配運用債券、創(chuàng )投、股票、股權等方式直接融資，并適度延長(cháng)還款期限，降低還款利率，減輕企業(yè)還款壓力。同時(shí)簡(jiǎn)化優(yōu)質(zhì)上市公司的融資程序，節約融資時(shí)間。二是要給煤炭企業(yè)提供適度寬松的監管環(huán)境，在監管框架設計中，主要針對投資者保護進(jìn)行設定，對企業(yè)運作及管理的監管不易過(guò)度。三是要降低煤炭企業(yè)拓展新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的融資費用，減少擔保費用，降低評估、審計費用，取消過(guò)橋資金要求等。同時(shí)給予適度優(yōu)惠政策，實(shí)行減稅、貼息、補貼等優(yōu)惠政策。