潞安集團積極穩妥去杠桿 大力推進(jìn)債轉股 提質(zhì)增效促轉型

一 企業(yè)基本情況

山西潞安礦業(yè)（集團）有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“潞安集團”）前身是成立于1959年1月的潞安礦務(wù)局，2000年8月整體改制為潞安礦業(yè)（集團）公司，是國家重要的優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤和噴吹煤生產(chǎn)基地，山西七大煤炭企業(yè)集團之一。潞安集團于2007年重組原新疆哈密煤業(yè)（集團）有限責任公司成立潞安新疆煤化工（集團）有限公司，2010年重組天脊煤化工集團，由此成為一個(gè)跨地區、跨行業(yè)的現代化能源企業(yè)集團。目前，在世界500強排名第448位，中國能源企業(yè)500強中排名第20位，中國煤炭企業(yè)排名第9位，山西企業(yè)100強排名第3位。擁有職工近10萬(wàn)人，各級子公司共計163戶(hù)，擁有一家上市公司——潞安環(huán)保能源開(kāi)發(fā)股份有限公司。

成立50多年來(lái)，潞安集團認真貫徹國家宏觀(guān)調控政策和煤炭產(chǎn)業(yè)政策，主動(dòng)承擔社會(huì )責任，堅持“黑色煤炭綠色發(fā)展，高碳資源低碳發(fā)展，化石能源清潔發(fā)展”，踐行“以陽(yáng)光的心開(kāi)采光明、以感恩的心回報社會(huì )、以真誠的心造福員工”，努力做優(yōu)秀的企業(yè)公民，企業(yè)綜合實(shí)力明顯增強。

二 企業(yè)負債率過(guò)高及其原因

（一）資產(chǎn)負債狀況

截至2016年末，潞安集團資產(chǎn)總額2017.16億元，負債總額1698.77億元，資產(chǎn)負債率超過(guò)80%。其中：

流動(dòng)資產(chǎn)余額662.53億元，占總資產(chǎn)比例的32.84%，其中貨幣資金、應收賬款、應收票據和存貨占總資產(chǎn)的25.39%，充足的貨幣資金和其他可變現資產(chǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展擴大需要及按期償還債務(wù)的有力保證。

非流動(dòng)資產(chǎn)余額1354.63億元，占總資產(chǎn)比例的67.16%，其中固定資產(chǎn)、在建工程和無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的63.48%。

從債權人結構分析，潞安集團主要債權人是銀行、券商、基金等各金融機構及各供應商、工程承包商等。

2016年末，潞安集團欠付供應商等應付賬款賬期主要集中在1～3年，主要是企業(yè)利用自身信用與供應商等溝通協(xié)商推遲支付所致，支付時(shí)一般是用承兌結算，該類(lèi)債務(wù)沒(méi)有利息。

（二）資產(chǎn)負債率的自我判斷及依據

在企業(yè)管理中，資產(chǎn)負債率的高低也不是一成不變的，要看從什么角度分析，債權人、投資者（或股東）、經(jīng)營(yíng)者各不相同，要看國際國內經(jīng)濟大環(huán)境是頂峰回落期還是見(jiàn)底回升期，要看管理層是激進(jìn)者、中庸者還是保守者，所以多年來(lái)也沒(méi)有統一的標準。

國務(wù)院國資委對央企資產(chǎn)負債率的監管要求是（2012年）：超過(guò)70%的是重點(diǎn)關(guān)注對象，超過(guò)85%的是重點(diǎn)監控對象，也是對央企高管的主要績(jì)效考核指標。資產(chǎn)負債率被稱(chēng)作生死比率，主要是因其直接揭示了資產(chǎn)與負債的關(guān)系，如果資不抵債，即資產(chǎn)負債率大于100%，就要申報破產(chǎn)，進(jìn)入破產(chǎn)程序。

從潞安實(shí)際情況及未來(lái)發(fā)展預期來(lái)看，近幾年債務(wù)規模擴張過(guò)快，加上轉型項目仍處于效益爬坡期，短時(shí)期內難以降低融資規模，資產(chǎn)負債率維持在70%～80%屬于較為合理。

值得注意的是，在企業(yè)辦社會(huì )的資產(chǎn)結構中，有住房、學(xué)校、醫院、后勤設施等大量的非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)；同時(shí)，用于離退休職工和冗員職工的養老金和失業(yè)保險金的支出也屬于具有保險金積累性質(zhì)的資產(chǎn)，在價(jià)值上同樣不屬于生產(chǎn)性資產(chǎn)。如果扣除這些非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，資產(chǎn)負債率還將大幅提高。除此之外，企業(yè)還要承擔包括企業(yè)對企業(yè)的商業(yè)負債，也就是“三角債”。企業(yè)的債務(wù)問(wèn)題不僅表現為負債率高，更為嚴重的是企業(yè)償債能力比較差，存在大量的不良債務(wù)。

（三）高杠桿問(wèn)題的成因分析

1.制度因素

（1）社會(huì )負擔沉重

由于集團地處偏僻，屬于獨立工礦區，企業(yè)辦社會(huì )單位自身生存發(fā)展能力不足，參與社會(huì )競爭能力有限，未能實(shí)行獨立核算，自負盈虧。目前，集團仍然承擔了大量企業(yè)辦社會(huì )、辦后勤職能，主要有職業(yè)技術(shù)學(xué)校、醫院、“三供一業(yè)”、離退休人員管理機構及統籌外養老保險補助、社區、保險公司等，每年負擔費用高達12億元。在煤炭?jì)r(jià)格斷崖式下跌，企業(yè)經(jīng)營(yíng)入不敷出的情況下，此筆負擔勢必增加集團負債，增加資產(chǎn)負債率。

（2）融資渠道不通暢

企業(yè)面臨融資難是導致企業(yè)陷入債務(wù)困境的一個(gè)主要因素，主要體現在以下四個(gè)方面：一是監管部門(mén)實(shí)施信貸規模管控，國內資金處于緊平衡狀態(tài)，金融機構發(fā)放信貸資金的積極性和主動(dòng)性受到影響，煤炭企業(yè)發(fā)債需求量只增不減，一定程度上加大了企業(yè)融資的難度；二是由于利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，金融機構存在融資業(yè)務(wù)考核指標和資金風(fēng)控補償的要求，對一些較為困難的企業(yè)上浮利率，加劇了企業(yè)的財務(wù)成本和壓力；三是企業(yè)為生存和發(fā)展，在正規金融機構不能滿(mǎn)足融資需求的前提下，被迫通過(guò)“影子銀行”和民間高利貸的方式獲得高成本融資；四是在經(jīng)濟下行的大背景下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險增加，一些銀行出于風(fēng)險可控、商業(yè)可持續等原則的考量，提前采取了抽貸、壓貸的措施，特別是個(gè)別銀行利用信貸優(yōu)勢，虛假承諾，收回貸款后不再續貸。一旦銀行不再繼續發(fā)放貸款，企業(yè)資金鏈就會(huì )斷裂，甚至破產(chǎn)。

（3）缺乏有效的監管約束機制

企業(yè)高管由監管部門(mén)任命，自身對企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理缺乏責任意識和擔當意識，盡力追求企業(yè)規模，盲目發(fā)展，盲目擴張。而企業(yè)的監管者不能及時(shí)制止企業(yè)高管人員的非理性行為，沒(méi)有及時(shí)調整企業(yè)主要負責人，導致一些企業(yè)的問(wèn)題長(cháng)期得不到有效解決，在一定程度上積累了企業(yè)債務(wù)的高風(fēng)險。

（4）資源要素未實(shí)現高效的優(yōu)化配置

由于各種歷史原因，比如土地、采礦權等資產(chǎn)賬面凈值過(guò)低，導致企業(yè)凈資產(chǎn)被嚴重低估，造成企業(yè)賬面資產(chǎn)負債率偏高。

（5）行業(yè)性稅負過(guò)重

煤炭是潞安的基礎產(chǎn)業(yè)，承載著(zhù)大額的稅費負擔。2016年煤炭板塊繳納稅費42.86億元，總稅負率已達到20%，其中增值稅及資源稅稅負尤為突出：煤炭的增值稅稅負率在11%左右，盡管“營(yíng)改增”帶來(lái)了一定的紅利，但對于煤炭這一傳統產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，較高的增值稅稅率并沒(méi)有帶來(lái)明顯的減負優(yōu)惠，大額人工成本等不可抵扣部分已經(jīng)成為企業(yè)成本降低的底線(xiàn)：資源稅稅負2015～2016年持續上升，與原先從量計征資源稅相比，2016年資源稅稅負增加2.8億元，無(wú)形中壘高了企業(yè)負債風(fēng)險。

2.政策因素——去產(chǎn)能政策與去杠桿政策不協(xié)調

2016年以來(lái)，潞安集團認真按照國家推進(jìn)供給側結構性改革和煤炭去產(chǎn)能的決策部署，根據山西省委“一個(gè)指引，兩手硬”的重大思路和要求，站在“講政治、講大局、講發(fā)展”的高度，本著(zhù)“帶頭抓、主動(dòng)抓，不觀(guān)望、不動(dòng)搖、不松懈”的理念，按照系統推進(jìn)、強力推進(jìn)、科學(xué)推進(jìn)“三個(gè)推進(jìn)”的原則，全力推進(jìn)化解過(guò)剩產(chǎn)能工作，不斷優(yōu)化完善《潞安集團化解煤炭過(guò)剩產(chǎn)能方案》，最終確定在未來(lái)三年關(guān)閉退出煤礦15座，化解過(guò)剩產(chǎn)能1320萬(wàn)噸。其中，2016年關(guān)閉退出石圪節、忻豐、忻嶺和大木廠(chǎng)4座礦井，實(shí)現去產(chǎn)能300萬(wàn)噸。

在去產(chǎn)能過(guò)程中，各去產(chǎn)能礦井絕大部分為資源整合時(shí)的整合礦。這些整合礦井在當時(shí)整合時(shí)因不能滿(mǎn)足投產(chǎn)條件，確需投入的基建資金及繳納的資源價(jià)款均以銀行貸款形式取得，多是潞安集團統貸統還。因此，合理處置去產(chǎn)能債務(wù)、有效降低企業(yè)杠桿率成為煤炭去產(chǎn)能的關(guān)鍵。

以潞安集團2016年四座去產(chǎn)能關(guān)閉煤礦為例，石圪節、忻豐、忻嶺、大木廠(chǎng)四座去產(chǎn)能煤礦均無(wú)外部金融機構直接借款，都是通過(guò)集團內部借款形式，從金融機構合計融資12.73億元，背負巨大的債務(wù)負擔，使處于正爬坡過(guò)坎的集團公司更是雪上加霜。具體情況見(jiàn)表1。

表1 2016年四座去產(chǎn)能關(guān)閉煤礦債務(wù)情況

3.發(fā)展因素

（1）企業(yè)未能適應產(chǎn)業(yè)周期性變化

2000年煤炭產(chǎn)業(yè)迎來(lái)“黃金發(fā)展期”，企業(yè)在國家政策引導和市場(chǎng)利好形勢下過(guò)度投資，過(guò)多倚重銀行信貸融資，通過(guò)向金融機構和銀行間債券市場(chǎng)大量舉債，快速擴張，從事多元化經(jīng)營(yíng)，加之內控機制和風(fēng)險防控意識較為薄弱，導致企業(yè)規模迅速膨脹，債務(wù)規模不斷擴大。經(jīng)濟新常態(tài)下，煤炭企業(yè)受經(jīng)濟增速放緩、經(jīng)濟轉型升級、能源結構和產(chǎn)業(yè)結構調整等多重因素影響，經(jīng)營(yíng)困難加劇，效益大幅下滑，特別是日趨惡化的財務(wù)狀況使企業(yè)利潤率小于債務(wù)融資成本率，財務(wù)杠桿放大了市場(chǎng)環(huán)境的不利變化，加大了企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險。

（2）資源整合礦井轉型脫困難推高債務(wù)

自2009年開(kāi)始，潞安集團響應山西省委、省政府號召，在全省范圍內開(kāi)展煤炭資源整合工作，整合形成34座礦井。在資源整合過(guò)程中向各地政府繳納的資源整合保證金15.5億元至今無(wú)法完全收回。同時(shí)，由于煤炭?jì)r(jià)格持續下降，部分整合礦井效益大幅下滑，處于半生產(chǎn)半停產(chǎn)狀態(tài)，部分基建礦井停建緩建，這些礦井的供電、通風(fēng)、財務(wù)費用等基本投入和人員基本工資等需要集團公司承擔。潞安集團為盡快落實(shí)資源整合工作大量舉債，導致企業(yè)資產(chǎn)負債率迅速攀升。

（3）重大轉型項目和戰略性新興產(chǎn)業(yè)見(jiàn)效慢

煤炭市場(chǎng)持續低迷，煤炭行業(yè)整體弱勢運行。面對不斷下行的煤炭經(jīng)濟，為探索煤炭企業(yè)轉型發(fā)展道路，確保集團公司“十三五”期間煤炭清潔利用重大項目投資建設，實(shí)現煤炭產(chǎn)業(yè)轉型升級脫困目標，潞安集團投資建設潞安高硫煤清潔利用油化電熱一體化示范項目，項目總投資236.7億元。目前投資基本依賴(lài)于貸款，而且有“短貸長(cháng)用”現象，致使資產(chǎn)負債率大幅提高。

（4）“市場(chǎng)好時(shí)不想轉，市場(chǎng)不好時(shí)無(wú)力轉”意識制約了企業(yè)發(fā)展

由于煤炭業(yè)經(jīng)營(yíng)的特殊性，在經(jīng)濟繁榮時(shí)期，融資渠道廣泛，加之煤炭的高利潤特點(diǎn)使得煤炭企業(yè)更加受到金融機構的歡迎，財務(wù)杠桿效應在這一階段不斷被放大，煤炭企業(yè)應用杠桿的“以小博大”效應長(cháng)期處于負債經(jīng)營(yíng)狀態(tài)。

三 降低企業(yè)負債率的思考

（一）關(guān)鍵是努力減負增效

經(jīng)歷了20世紀80年代的經(jīng)濟危機，經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，我國企業(yè)再一次面臨債務(wù)問(wèn)題嚴峻的現狀。理論上說(shuō)，如果企業(yè)有足夠的盈利能力，債務(wù)危機并不是負債經(jīng)營(yíng)的必然結果。只有當企業(yè)盈利能力比較低時(shí)，負債經(jīng)營(yíng)才會(huì )演變?yōu)閭鶆?wù)危機。所以，企業(yè)債務(wù)負擔過(guò)重只是表象，問(wèn)題的本質(zhì)是企業(yè)運營(yíng)的低效率。提高企業(yè)運營(yíng)效率，需要政府在稅費和企業(yè)辦社會(huì )等問(wèn)題上幫助企業(yè)減負，企業(yè)自身則應致力于加強精細化管理和加快轉型升級，從而實(shí)現效率效益的提升。

（二）最有效手段是發(fā)展直接融資

直接融資，特別是股權融資，對完善我國企業(yè)資產(chǎn)負債結構，降低社會(huì )融資成本，可以起到非常大的作用。在經(jīng)濟總體下行的情況下，企業(yè)的杠桿率不斷上升，企業(yè)還付利息的壓力巨大，一些企業(yè)還面臨債務(wù)違約風(fēng)險。這種情況下，大力發(fā)展直接融資，特別是股權融資，能夠為實(shí)體企業(yè)提供長(cháng)期的資本支持，改善企業(yè)資產(chǎn)負債結構，減輕現金流壓力和經(jīng)營(yíng)困難，有效降低融資成本。

（三）重點(diǎn)是有序重組債務(wù)

有效化解銀企矛盾。企業(yè)通過(guò)債務(wù)重組，能夠有效地降低企業(yè)資產(chǎn)負債率，緩解企業(yè)面臨的財務(wù)困境，為企業(yè)的重新發(fā)展提供機會(huì )，也能夠改變債權人的資產(chǎn)結構，幫助債權人維護客戶(hù)關(guān)系，最大限度地回收債權?？梢哉f(shuō)，企業(yè)債務(wù)重組的運用在債權人資產(chǎn)的保護、權利的發(fā)揮以及企業(yè)得以繼續經(jīng)營(yíng)等方面都發(fā)揮著(zhù)非常重要的作用。

（四）市場(chǎng)化債轉股具有現實(shí)可行性

20世紀末，我國為防范和化解金融風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)改革發(fā)展，對部分企業(yè)實(shí)施政策性債轉股?？傮w來(lái)說(shuō)，前一輪政策性債轉股取得了積極成效，在化解金融風(fēng)險、推進(jìn)國企建立現代企業(yè)制度等方面取得一定的突破；但也存在一些問(wèn)題，比如，轉股的資產(chǎn)管理公司難以行使股東權利等。目前，實(shí)施新一輪債轉股，應當充分借鑒以前債轉股的經(jīng)驗教訓，充分運用市場(chǎng)化、法治化的手段，幫助困難企業(yè)解決債務(wù)危機。同時(shí)，要通過(guò)債轉股的方式，使債轉股的股東依照公司法真正行使股東權利，幫助企業(yè)建立現代企業(yè)制度，規范法人治理結構，全面提升企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和效益。

市場(chǎng)化債轉股是實(shí)現供給側結構性改革“三去一降一補”重要任務(wù)的重要配套措施，也是企業(yè)“以時(shí)間換空間”贏(yíng)得轉型升級重要窗口期的重要手段。其意義和現實(shí)可行性在于：（1）實(shí)施市場(chǎng)化債轉股，可引入金融機構和其他投資機構持有國企股權，從而改變國有股權一股獨大的局面，實(shí)現投資主體多元；在優(yōu)化股權結構的基礎上，完善公司治理，全面提升企業(yè)的再融資能力和經(jīng)營(yíng)管理水平，推動(dòng)深化國企國資改革落地見(jiàn)效。（2）從債務(wù)企業(yè)來(lái)看，在經(jīng)濟新常態(tài)下，隨著(zhù)債轉股市場(chǎng)化法治化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，運作模式的逐步成熟，其對企業(yè)轉型升級、脫困發(fā)展的支撐作用將逐漸顯現。（3）從債務(wù)人來(lái)看，在引入新的股權所有者，尤其是控股股東之后，要按照規范的法人治理機制要求，嚴格照規辦事、依法治企，會(huì )倒逼企業(yè)管理層增強經(jīng)營(yíng)意識、效益意識，推動(dòng)企業(yè)盡快實(shí)現提質(zhì)增效。（4）從債權人來(lái)看，債轉股意味著(zhù)放棄了原有的債權固定收益，放棄了對原有債權抵押擔保的追索權，轉而借此換得股本收益權，會(huì )更關(guān)心企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。（5）從深化國企國資改革來(lái)看，經(jīng)過(guò)債轉股調整后的國有企業(yè)產(chǎn)權更為明晰、分工更加合理、管理更趨科學(xué)，既能夠進(jìn)一步轉變企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理機制，也能夠提升國有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率，促進(jìn)國有資本保值增值。

四 債轉股開(kāi)展情況、存在問(wèn)題及政策建議

（一）債轉股進(jìn)展情況

2016年以來(lái)，潞安集團按照《國務(wù)院關(guān)于積極穩妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》（國發(fā)〔2016〕54號）中提出的“以市場(chǎng)化、法治化方式，優(yōu)化煤炭企業(yè)債務(wù)結構、開(kāi)展市場(chǎng)化銀行債權轉股權，積極穩妥降低企業(yè)杠桿率，為經(jīng)濟長(cháng)期持續健康發(fā)展夯實(shí)基礎”指導意見(jiàn)，積極與中國工商銀行、中國建設銀行對接，探討債轉股可行性。

銀企雙方堅持市場(chǎng)化原則，按照市場(chǎng)化方法和市場(chǎng)化價(jià)格進(jìn)行，并約定債轉股后，按照市場(chǎng)化價(jià)格實(shí)現退出。目前工作進(jìn)展情況如下：

1.2016年3月29日，潞安集團與中國建設銀行在太原簽署規模為100億元的市場(chǎng)化債轉股合作框架協(xié)議。雙方共同設立潞安集團“降本增效基金”和“轉型發(fā)展基金”，其中建設銀行出資80億元、潞安集團出資20億元，基金期限不超過(guò)“5+2”年。具體合作方案建行正在上報總行審批。

2.2016年下半年以來(lái)，潞安集團與中國工商銀行合作，雙方確定市場(chǎng)化債轉股規模100億元，共同成立有限合伙企業(yè)，其中工行出資80億元、潞安集團出資20億元，期限不超過(guò)7年，置換高息債務(wù)、調整債務(wù)期限結構。具體合作方案工行正在上報總行審批。

2017年2月20日，山西省國資委批復同意潞安集團與工行債轉股方案。

（二）債轉股存在的困難及政策建議

1.銀行總行對煤炭企業(yè)的債轉股政策不明晰

盡管潞安集團與建設銀行已經(jīng)簽署100億元債轉股框架協(xié)議，并與工行總行進(jìn)行了多次接觸，但是建行總行、工行總行等金融機構對于“市場(chǎng)化債轉股”這類(lèi)新型業(yè)務(wù)尚未形成統一的操作模式和實(shí)施方案，在具體方案和操作模式等審批工作方面花費時(shí)間較多、手續煩瑣，業(yè)務(wù)落地時(shí)間與企業(yè)預期有差距。

建議國家盡快出臺相應鼓勵銀企進(jìn)行市場(chǎng)化債轉股合作的配套實(shí)施細則，對相關(guān)的市場(chǎng)化債轉股工作給予科學(xué)引導、正確指導，簡(jiǎn)化市場(chǎng)化、法治化債轉股程序，建立煤炭企業(yè)債轉股綠色通道，特事特辦、急事急辦，保證銀企雙方債轉股市場(chǎng)行為依規推進(jìn)、高效實(shí)施。

2.債轉股資金計入企業(yè)負債，影響企業(yè)去杠桿進(jìn)程

根據方案規定，公司具有定期支付利息（無(wú)論公司盈利與否均需支付）與到期按原值回購“債轉股轉型基金”的義務(wù)，根據《企業(yè)會(huì )計準則第37號》第八條中關(guān)于金融負債的定義，即“向其他單位交付現金或其他金融資產(chǎn)的合同義務(wù)”和“在潛在不利條件下，與其他單位交換金融資產(chǎn)或金融負債的合同義務(wù)”（即使未來(lái)回購時(shí)項目公司股權的公允價(jià)值低于約定的回購價(jià)，大股東也必須以該固定價(jià)格回購），公司應當將該筆基金視為金融負債，計入負債方。所以，即使債轉股項目及時(shí)落地，債轉股資金也要計入負債，無(wú)法降低資產(chǎn)負債率，這不利于調動(dòng)企業(yè)開(kāi)展債轉股工作的積極性、主動(dòng)性，一定程度上影響國家去杠桿政策的推進(jìn)實(shí)施。

建議國家主管部門(mén)結合企業(yè)債轉股的實(shí)際需求，著(zhù)眼降低企業(yè)負債的目的，酌情明確債轉股資金可以不計入企業(yè)負債的豁免范圍和豁免期限，進(jìn)一步贏(yíng)得企業(yè)改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的空間和時(shí)間，為最終實(shí)現銀企雙贏(yíng)奠定堅實(shí)基礎。

3.債轉股實(shí)施所帶來(lái)的預期增加稅負會(huì )造成負面影響

在集團和銀行等金融機構市場(chǎng)化債轉股運作過(guò)程中，涉及的資金流轉環(huán)節多，相應的稅負成本會(huì )增高，不利于債轉股措施的順利實(shí)施，也會(huì )新增企業(yè)進(jìn)行債轉股的風(fēng)險成本。

建議國家主管部門(mén)給予潞安集團這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)優(yōu)質(zhì)政策，提供適當的債轉股財政補貼和其他稅收優(yōu)惠，并在去產(chǎn)能的減量置換上向集約高效礦井傾斜，盡快核準，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)資源作為優(yōu)質(zhì)標的資產(chǎn)實(shí)施債轉股。

最后，為保障煤炭企業(yè)降杠桿工作全面協(xié)調、有序高效推進(jìn)，還建議在政策層面給予靈活的支持。在國有資產(chǎn)的處置上出臺關(guān)閉退出礦井的資產(chǎn)損失及債務(wù)核銷(xiāo)、資源價(jià)款退還、計息掛賬等關(guān)鍵問(wèn)題的具體操作細則，幫助企業(yè)核減國有資本、減輕債務(wù)負擔，減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力；在繼續推進(jìn)市場(chǎng)化債轉股、債務(wù)重組的基礎上，允許煤炭企業(yè)計息掛賬、減記兌付以及核銷(xiāo)部分債務(wù)，對去產(chǎn)能企業(yè)實(shí)施補貼、減稅等激勵手段，進(jìn)一步減低企業(yè)在去產(chǎn)能過(guò)程中的增值損益，全面降低企業(yè)的高杠桿率風(fēng)險。