EVA的相關(guān)研究及應用

計EVA的相關(guān)研寵及應用徐榕摘要:EVA最先由美國著(zhù)名經(jīng)濟分析師提出,后經(jīng)由美國斯騰斯特管理咨詢(xún)公司( Stem sewa&Co.)發(fā)展成一套實(shí)用的企業(yè)業(yè)績(jì)體系。國外學(xué)者從理論和應用的層面展開(kāi)深入地硏究,我國學(xué)者也在20世紀末開(kāi)始研究EVA。國資委于2010年初宣布對國內央企實(shí)施EVA的業(yè)績(jì)考核方式,實(shí)踐中EVA應用的問(wèn)題隨之產(chǎn)生關(guān)鍵詞:EVA;國內外研究;應用EVA的涵義域的研究出現了相互矛盾的情況。 Stephen O’ByreEVA是 economic value added的縮寫(xiě),中文含義為1996以工業(yè)企業(yè)為研究對象,將EVA與稅后凈營(yíng)業(yè)利經(jīng)濟增加值。目前,EVA已經(jīng)在全球范圍內得到廣泛運潤 NOPAT進(jìn)行比較,對工業(yè)區企業(yè)5年間和10年間的用,成為全球通用的企業(yè)業(yè)績(jì)衡量標準和重要手段。會(huì )計數據進(jìn)行處理,研究結果顯示EVA對公司價(jià)值的AT&T、Coca-Cola等眾多知名跨國公司,以及摩根斯坦解釋力比 NOPAT更強。 Rajah SR(199分析美國電力利等許多著(zhù)名投資銀行都在使用EVA。計算公式為:上市公司1998年的數據,通過(guò)線(xiàn)性回歸得出EⅤA的解EVA= NOPAT-WACC×K。其中 NOPAT'指稅后凈營(yíng)業(yè)利釋力要強于EⅤA、EPS、RO、總資產(chǎn)收益率、凈收益潤,WAC為加權平均資本成本,K為占用的資本總量。CFO等傳統財務(wù)指標。EⅤA的指標體系包括:單位資本EVA,單位股本EⅤAMohammas(2010)分析上市工業(yè)企業(yè)9的數據每股平均EVA,這些指標解決了不同規模的企業(yè)相互之(20002008),結果發(fā)現 Net profit與股票價(jià)值的相關(guān)性間比較的難題。最大,而EVA和ROA并未顯現出明顯的相關(guān)性。 Mehdi二、國外對EVA的研究(2011則選取76家上市公司8年的數據(2001-2008)研(一)EⅤA的價(jià)值相關(guān)性以及價(jià)值解釋力的研究究得出資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率以及每股收益與企業(yè)硏究EⅤA與企業(yè)價(jià)值、股東價(jià)值是否具有顯著(zhù)的價(jià)值的相關(guān)性都明顯比EVA更加顯著(zhù)相關(guān)性,EVA是否對股價(jià)有較強的解釋能力。在這一領(lǐng))EⅤA的評價(jià)業(yè)績(jì)的效果研究…十……+…+…十…十…十…+…+…+…+…+…+*++…+…“…+………++……+…+…+“++……+…+…“#++…+-作目標并撰寫(xiě)報告,針對誰(shuí)應用財務(wù)報表、要獲取怎樣會(huì )計職能、對象以及目標的基礎上,有效的開(kāi)展財務(wù)會(huì )的信息、多少信息來(lái)自于會(huì )計師、具體的報表結構怎樣計工作,優(yōu)化實(shí)踐工作水平等內容進(jìn)行研究。而后,財務(wù)報表繼續擴充發(fā)展成財務(wù)三、結語(yǔ)報告,并將報表視作報告的基礎核心。表外涵蓋附注信總之,有效的把握會(huì )計職能、對象以及目標,對明確息以及用于闡述財務(wù)信息的方法手段,也就是財務(wù)報發(fā)展方向,科學(xué)制定財務(wù)會(huì )計工作策略極為有利。本文告,可有效的進(jìn)行預測披露并服務(wù)決策的實(shí)施通過(guò)會(huì )計工作內涵、有關(guān)理論的科學(xué)闡述,相互關(guān)系的首先,財務(wù)會(huì )計由產(chǎn)生日開(kāi)始,便被社會(huì )賦予了基探討,進(jìn)一步明確了財務(wù)工作的基礎核心。即應確保財礎職能。即可提供給信息應用方值得信賴(lài)的真實(shí)財務(wù)數務(wù)信息的可信真實(shí)性,方能發(fā)揮財務(wù)會(huì )計管理工作核心據,反映具體的財務(wù)水平。不會(huì )伴隨時(shí)間的推移或是地價(jià)值,令企業(yè)制定有效科學(xué)的財務(wù)工作決策,進(jìn)而提升域空間的改變,受到社會(huì )制度與經(jīng)濟發(fā)展的影響而變核心競爭力,實(shí)現可持續的全面發(fā)展化。公允真實(shí)的反映出可靠的財務(wù)信息為其承擔的基礎參考文獻性以及共同性職能。目標則可符合企業(yè)之外資本市場(chǎng)參[!黃申會(huì )計理論研究起點(diǎn)觀(guān)比較與評價(jià)——兼議會(huì )計理與方,也就是投資方、貸款方與他類(lèi)債權人的現實(shí)需求。論研究的“基礎起點(diǎn)論”J西部論壇,2013(2)代表該類(lèi)應用財務(wù)信息者進(jìn)行投資并制定信貸決策[2曹偉電子商務(wù)環(huán)境下傳統會(huì )計的變革與發(fā)展趨勢J商職能為會(huì )計在社會(huì )之中的一致性以及基礎性需要,業(yè)時(shí)代,2010(7目標則為企業(yè)實(shí)施兩權劃分后資本方的特定要求。當B公計目V山凵中國煤化工目標新體系N李然,無(wú)論怎樣,均應確保財務(wù)信息的真實(shí)可信性這不僅孝林楊興龍∏ CNMHG基礎理論專(zhuān)業(yè)委是現代社會(huì )發(fā)展的核心要求,同時(shí)也是財務(wù)報告的重要員會(huì )2012年專(zhuān)題學(xué)術(shù)研討會(huì ),2012基礎。只有有效的把握這一原則,方能在清晰認識財務(wù)(作者單位:吉林省體育局田徑自行車(chē)運動(dòng)管理中心)計Wallace(華萊士,1996研究40家公司的數據,研究四、總結EⅤA是否對公司市場(chǎng)價(jià)值有積極的推動(dòng)作用。研究結(一)理論上,EVA有以下幾個(gè)問(wèn)題果顯示,在運用EVA作為業(yè)績(jì)評價(jià)指標的企業(yè)的市場(chǎng)1.EⅤA建立的假設基礎。①假定企業(yè)的目標是最價(jià)值有比運用其他指標作為業(yè)績(jì)評價(jià)標準的企業(yè)更顯大化股東的利益。②市場(chǎng)是有效率的。③投資者是理性著(zhù)的增長(cháng),這說(shuō)明了以EVA作為業(yè)績(jì)指標有利于企業(yè)的。當某些假設不成立時(shí),對EVA的計算和比較可能會(huì )市場(chǎng)價(jià)值的增長(cháng)。 Kleiman(克雷曼,1990選取一個(gè)行業(yè)存在問(wèn)題。例如,在中國,資本市場(chǎng)不完善,因此在研究作為硏究對象,在硏究中他分別使用了該行業(yè)2、3、4年EVA與公司價(jià)值的關(guān)系時(shí)會(huì )出現矛盾的現象,有些學(xué)的數據計算股東總回報率,結果顯示,使用EVA達4年者通過(guò)在實(shí)證研究認為EVA與企業(yè)價(jià)值密切相關(guān),有之久的公司擁有更強的競爭力,且更容易超過(guò)競爭對手。些學(xué)者認為傳統指標與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性更高。(三)ⅤA的價(jià)值管理創(chuàng )新與應用的研究2EVA的調整項。EVA的調整項目包括財務(wù)費用、探索EVA在企業(yè)價(jià)值管理和業(yè)績(jì)評估中的創(chuàng )新與當年計提的壞帳準備、當年計提的存貨跌價(jià)準備、當年應用問(wèn)題,包括EⅤA的會(huì )計調整項目的創(chuàng )新設計和資計提的長(cháng)短期投資減值準備、當年計提的委托貸款減值本成本更合理的計算、以EVA為基礎的管理薪酬體系準備、投資收益、期貨收益、EⅤA稅收調整等,項目繁設計等。該領(lǐng)域的研究目前存在爭議。多,計算復雜。這導致EVA既具有一定的會(huì )計基礎的特三、國內對EVA的研究征,又具有一定的經(jīng)濟基礎的特征。(一)VA的價(jià)值相關(guān)性以及價(jià)值解釋力的研究3EVA的適用性。EⅤA不應作為唯一的指標衡量該領(lǐng)域存在爭議。喬華、張雙全(2001)獲取70家上所有的企業(yè)和企業(yè)所有部門(mén)。在研究中發(fā)現行業(yè)竟爭激市公司的財務(wù)信息數據,通過(guò)回歸方式分析EⅤA、稅后烈程度、行業(yè)類(lèi)型(重、輕工業(yè))、企業(yè)的價(jià)值增值能力凈營(yíng)業(yè)利潤、經(jīng)營(yíng)利潤率、每股收益指標、資產(chǎn)收益率與企業(yè)的發(fā)展階段(處于成熟期還是增長(cháng)期)都會(huì )影響E企業(yè)價(jià)值的關(guān)系,發(fā)現EVA與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性最高。VA與企業(yè)的業(yè)績(jì)之間的關(guān)系。研究表明,EVA與企業(yè)余海宗和師芙琴(2007)研究我國深市中A股上市公司價(jià)值之間的關(guān)系,重工業(yè)強于輕工業(yè),行業(yè)競爭激烈的的財務(wù)數據,發(fā)現基于EVA的公司績(jì)效與公司股價(jià)有強于競爭不太激烈的,價(jià)值增值的企業(yè)強于價(jià)值減值的顯著(zhù)的正相關(guān)關(guān)系,因此得出EVA指標能夠合理地評企業(yè)。對發(fā)展成熟的企業(yè)和部門(mén),已有的投資已經(jīng)是沉價(jià)公司績(jì)效的結論。沒(méi)成本,基于現金流的業(yè)績(jì)評價(jià)也許更有意義;對于處而另一些學(xué)者的研究卻有不一樣的發(fā)現。王化成、于初期發(fā)展階段的企業(yè)和部門(mén),過(guò)分強調EVA的業(yè)績(jì)程小可(2004則通過(guò)水平模型和變化模型研究發(fā)現無(wú)論評價(jià)可能會(huì )導致投資不足,發(fā)展動(dòng)力缺失。因此一刀切是在信息包含內容的相對性還是增量性方面,EVA都實(shí)施EⅤA并不可行沒(méi)有表現出顯著(zhù)的優(yōu)越性,而且EVA計算繁雜,實(shí)施成4.基于EVA的業(yè)績(jì)評價(jià)體系未考慮相關(guān)收入費用本高,相對于研究的結果而言并不經(jīng)濟有效。王宗軍的可控性。只有當管理者和員工為自己可控的收入費用(2005)認為EVA企業(yè)價(jià)值的關(guān)系受到企業(yè)價(jià)值增值能負責時(shí),業(yè)績(jì)評價(jià)體系才是合理的,才能起到激勵的作力的影響,對于價(jià)值增值的企業(yè)EVA解釋力較強,而對用。而EVA中有些因素是不可控的,這會(huì )對業(yè)績(jì)評價(jià)產(chǎn)于價(jià)值減值的企業(yè)EVA解釋力較低。生不利的影響。二)VA的評價(jià)業(yè)績(jì)的效果研究(二)EVA在中國的應用有以下幾個(gè)問(wèn)題張德明等(2006)計算了2003年418家滬市A股上1.EVA評價(jià)指標過(guò)于形式化,缺乏適用性。我國的市公司和2004年457家的EVA,分析表明:上市公司在許多企業(yè)只看到EVA的光鮮表面,盲目引進(jìn)、照搬照創(chuàng )造新財富方面能力上表現不佳;行業(yè)間公司績(jì)效EPA抄、強制施行,完全忽視自身的實(shí)際情況,導致企業(yè)的管(單位資產(chǎn)實(shí)現EVA)與股權資本成本率以及地區間理效率低下、管理秩序混亂,未能發(fā)揮EVA的積極作用。EPA特異性顯著(zhù)2.企業(yè)員工的整體素質(zhì)有待改進(jìn),專(zhuān)業(yè)技能有待提(三)VA的價(jià)值管理創(chuàng )新與應用的研究高。我國企業(yè)中負責EVA指標計算的財務(wù)人員,受傳統王斌和高晨(2004)建立了以平衡計分卡為主體的算法的影響很深,排斥新的評價(jià)指標,有些財務(wù)人員雖業(yè)績(jì)評價(jià)體系,將EVA及其改進(jìn)指標嵌入財務(wù)業(yè)績(jì)考然贊成使用古陽(yáng)王法提供EVA計評,研究如何改變傳統預算評價(jià)方法;楊占玄(2009分算所需要的中國煤化工本過(guò)高。析了中石化華北分公司的應用案例,運用客觀(guān)的賦權方參考文CNMHG法構建國有資源型(如石油煤金屬及非金屬礦產(chǎn)等)企l張麗淺析EVA在企業(yè)業(yè)績(jì)評價(jià)中的應用財經(jīng)界業(yè)績(jì)效評價(jià)指標體系(作者單位:中南財經(jīng)政法大學(xué)會(huì )計學(xué)院)152